近日，野村东方国际证券、开源证券在复星国际（00656.HK）公布2024年中期业绩后，分别发表研究报告，认为复星国际聚焦核心业务战略成效显著，收入突显韧性，财务指标愈显稳健，创新、轻资产与全球化助力良性增长，重申对复星国际“增持”及“买入”评级。
财报显示，2024年上半年，复星收入持续增长，总收入达人民币978.4亿元；产业运营利润保持增长，达到人民币34.7亿元，归母净利润为人民币7.2亿元。与此同时，复星持续优化资产组合，降低杠杆，现金储备充裕，财务状况保持稳健。截至报告期末，集团调整后总债务占总资本比率为50.2%，维持了2020年以来的下降趋势。2024年6月，国际评级机构标普充分肯定复星财务战略成效，确认评级展望为“稳定”。
野村认为，复星上半年业绩符合预期，归母净利润下降主要由于非核心资产的一次性处置亏损所致，也可看到公司谋求更健康发展的努力。野村和开源均看好复星聚焦主业战略得到坚定执行，上半年四大核心子公司——豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文，总收入达人民币721.7亿元，同比保持增长，占集团总收入的比重达到74%。
此外，野村积极评价复星杆杆率稳中有降，开源也指出复星资产负债表展现发展均衡，财务指标愈显稳健。基于分析，野村上调复星国际目标价至5.64 港元，维持“增持”评级，开源亦维持其“买入”评级。
值得一提的是，复星管理层在业绩发布会上明确了公司未来的财务战略，一方面坚定聚焦主业，集中资源发展有潜力成为行业数一数二的公司；另一方面，持续推进轻资产运营，进一步退出没有资金优势的重资产业务。管理层指出，在未来若干年内，继续稳步提升海外收入比重；将有息债务规模压降到约人民币600亿元水平；提升产业运营利润规模至超人民币100亿元；逐步提升分红率；不断提升信用评级，直至取得“投资级”评级。
分析人士认为，复星财务战略目标清晰，与其近年来持续推进的业务战略高度匹配，为投资人提供了有效指引。未来随着上述目标逐步兑现，复星估值及二级市场表现，有望迎来强劲修复，回归至合理水平。
数据显示，截至2024年6月30日，复星国际调整后NAV为每股17.4港元，对比当前港股市场表现，股价被显著低估。
此外，今年以来高股息投资策略热度持续攀升，复星国际的分红值得关注。据统计，复星国际上市17年来已累计分红256亿港元，且分红率逐渐提升，近五年分红率在20%及以上。管理层此次明确表态将继续提升分红率，长期派息稳定的优势将使复星具备更强的回报吸引力。
分析人士指出，综合来看，此次中期业绩透露出复星的业务更加聚焦、财务指标更加稳健，也透露出未来更稳定的盈利预期。而全球化、创新及近期颇受关注的轻资产运营能力，将共同驱动复星新一轮增长。对此，野村及开源也在研报中给予了积极评价。
$复星国际(HK|00656)$
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