资金在慌什么

$泸州老窖(SZ000568)$  二季度营收还有10%的增长，资金在慌什么？合同负债的蓄水池并没有下降，还有同比提升。资金在慌什么？

只要营收还有增长，利润迟早会反映出来。简单看一下利润表，把各个项目的同比数据拉出来就能知道。二季度净利润没有和营收同比增长，是因为销售费用和税费的增长高于营收的增长，这点波动只是季度性的的暂时性问题。做投资要看到本质性的问题。

在2021年白酒牛市的时候，六七十倍PE，很多人大叫白酒YYDS，现在十倍十一倍PE，很多人又在大叫：白酒比你想象的还要悲观。这样有意义吗？

先做一个判断：高端白酒不会像舍得酒业和酒鬼酒那样断崖式崩溃。因为舍得和酒鬼品牌力不足，也没有自己的粮仓市场。其次，舍得和酒鬼疫情期间，特别是2021年营收80%的增长，利润翻倍式的增长。这种增长怎么来的还用说吗？高端白酒在历史上在自然状态下，在没有巨大黑天鹅的情况下还没有出现过断崖式下滑，当然未来需求萎缩，减速是必然的，甚至个位数的短暂下滑也说不定。只要你认同这个逻辑，10倍，11倍左右的，如果老窖就绝不应该卖出。如果你不认同，认为未来高端白酒会大幅下滑，那就赶紧卖出，包括茅台。投资就是拼的认知能力。平时说说笑笑，插科打诨无所谓，见识看不出来，但关键时候的决策就反映了你的学识和能力。投资难就难在这个关键时刻的关键决策。

实际上现在正是买入高端白酒和有着强大基地市场的区域性白酒的良机。以迎驾贡酒为例，生态洞藏明显就是在复刻年份原浆的道路，这种主力产品起势之后，带来的是十年的机遇啊，不是昙花一现。多年25%以上的增长，现在估值在15倍以内，即使中性偏悲观的预测这个价位也必然赚钱。

投资不是插科打混，不是灌水，发发牢骚，聊聊美女，讲讲段子。然后听几个文笔好的大v吹点历史，搬点巴芒的东西，再拼凑一点研报看似专业的数据。很轻松，但是没啥用。

关键时候的决策靠的是平时的认知积累$山西汾酒(SH600809)$  $迎驾贡酒(SH603198)$