主要指标，营业收入和净利润都在增长，但是增长放缓，液态奶近3年几乎没有增长。近10年，营收年化复合增长9%左右，净利润增长不到10%，扣非归母净利润年化复合增长10.5%，利润增长略高于营收增长。
毛利率和净利率非常稳定，毛利30%以上，净利率8%上下。净资产收益率相较于前几年略有下降，前几年基本维持在20%以上，最近几年在20%以下，不过也非常优秀了。有息负债明显提升也有点多，占比达到38%。看资产负债表的时候好好看下。
分红，2023年股息率2.85%，分红支付率73%，近5年平均股息率2.5%，分红支付率在70%上下，很稳定。上市28年，分红24次，一共分红508.84亿，一共融资182.5亿，分红募资比2.78，如果总体看的话，也就一般吧，不是很优秀。
估值，静态市盈率14倍，动态市盈率6.2倍，非常低了。最近3年业绩在稳步增长，也可能是市场不好，市盈率稳步的下降，21年最高40倍左右，目前降低到了14倍，30分位值17.5倍。这个估值，历史来看是偏低的，反映的是公司规模已经相当大了，已经达到了平静，未来增长不确定，需要寻找第二增长曲线，比如饮用水、饮料或者是海外市场，这些公司也在做，目前看没有太大成效。我认为目前买伊利的话就是看好它能找到第二增长曲线，股票市场是一个增长的游戏。
历史收益，2014年8月1日后复权开盘价770元，2024年8月1日开盘价2000，最近10年复合年化收益率10%。1996年上市8块钱左右，上市28年复合年化收益22%左右。
2014年8月1日市值750亿，2024年8月1日市值1500亿，最近10年复合年化收益率7.9%左右。1996年上市市值4.3亿，上市14年复合年化收益率23.5%左右。
收益质量，销售商品提供劳务收到的现金和营业总收入之比基本维持在110%上下，非常好。经营活产生的现金流量净额和净利润之比基本在150%以上，咋这么高？确实有大量的折旧和摊销。
现金流肖像，近3年基本经营为正，投资为负，筹资为正，有大量的借款。
近10年净利润693.26亿，近10年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金555亿，资本开支率80%，非常好，真没有想到，对外投资做了什么呢？最近在学习，发现我这里这样计算资本开支确实有些不妥，净利润是扣除了固定资产折旧和摊销的，对于有些固定资产多的企业折旧摊销多，确实不够准确。股票分析是门艺术，不是科学，只要模糊的正确就可以。不管怎么，伊利的资本开支是不小的。
资产负债结构，2023年总资产增加了1516-1310=206亿，负债增加了943-768.2=174.8亿，股东权益增加了573.2-541.4=31.8亿。资产大幅增加，主要是有息负债大幅增加。
生产类资产（固定资金+在建工程+工程物资+无形资产里面的土地），352.4+43.37+16.59+11.3=423.66亿，占总资产的27.8%，轻资产。
投资类资产（交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、银行理财产品或投资性房地产等），0.11+0.91+44.08+20.74+19.6+6.14=91.58亿，占总资产的6%，非常低。
货币资金433.7亿，占总资产的28.6%。利息收入24.78亿，利率5.7%。应收账款33.05亿，占总资产的2.1%，比较少。存货125.1亿，占总资产的8.25%。商誉51.6亿，占总资产的3.4%。其他非流动资产197.1亿，占总资产的13%，大额存单也相当于现金。
一年内到期的非流动资产和其他流动资产一共83.9亿，占总资产的5.5%，伊利旗下有财务公司和保理公司，主要给经销商和供应商提供贷款。
短期借款397.5亿，长期借款117.1亿，一共514.6亿，利息支出21.9亿，贷款利率4.2%。货币资金刚刚覆盖短期借款，还是有点危险的。因为伊利有财务公司，感觉是伊利借了这么多钱然后又借给了上下游供应商和经销商。
资产负债表确实有点复杂，梳理一下，生产类资产占比27.8%，算是轻资产了。手里有钱然后又借了那么多钱，有点复杂。金融资产占比较小，主要是对外股权投资和基金产品，专注主页。存货和应收占比都较小。
报告摘要：
1、市场地位，位居中国乳业第一、亚洲乳业第一、全球乳业五强。报告期，尼尔森与星图第三方市场调研数据综合显示，公司液态类乳品（营业收入855.4亿，占比68%）零售额市占份额为 31.6%，稳居细分市场第一；（奶粉及奶制品营业收入276亿，占比21.95%）婴幼儿配方奶粉零售额市占份额为 16.2%，较上年提升了 1.6 个百分点；成人奶粉零售额市占份额为 23.3%，稳居细分市场第一；奶酪业务线下（现代）渠道零售额市占份额约 16.9%，较上年提升了 0.6 个百分点。冷饮业务（营业收入106.88亿，占比8.5%）市场份额保持市场第一，连续 29 年稳居全国冷饮行业龙头地位。
好多品类已经是国内市场第一，增长乏力，液态奶已经3年没怎么增长了。我的观察，牛奶早已经泛滥了，过年过节送礼送牛奶，很多老人喝一年都喝不完。其他小品类还有所增长，不过增速也很慢，看到伊利也进入了饮用水行业，应该也是尝试新的增长曲线。股票市场是一个增长的游戏，没有了增长，所以目前市盈率很低，静态市盈率只有15倍，现在买伊利其实就是买能否有第二增长曲线，比如海外和其他品类。
2、公司重视品质、管理和消费者体验。企业文化第一条企业信条：伊利既品质。乳制品是一个薄利多销的行业，精细化管理很重要。
3、伊利的渠道没得说，我接触到的，不管是大城市小县城或者是乡镇村，超市几乎都有伊利的产品。凯度消费者指数发布《2023 年品牌足迹》中国市场报告显示：“伊利”凭借近 13 亿的消费者触及数，连续8 年位居中国消费者首选品牌榜榜首。
4、公司在积极推进全球化，只提到报告期，公司海外业务收入较上年增长 10.08%，具体占比没有提到，应该比例还很小，按区域分类，其他补充占比只有1%，也许就是海外的收入。生产基地似乎是不少了，海外资产占到总资产的13%。
#伊利股份拟定增募资130亿元##炒股日记#$伊利股份(SH600887)$
本文作者可以追加内容哦 !
