第一、主要看点:
1、成立于2004年7月，专精特新“小巨人”，专业从事显示用液晶材料：TN、STN、TFT型液晶显示材料、聚合物分散液晶（PDLC）智能薄膜、有机电致发光材料（OLED）显示材料以及特殊用途液晶材料、光敏聚酰亚胺（PSPI）、光刻胶材料的研发、生产和销售的高新技术企业；
2、瞄准国内电子材料领域短缺与空白，发挥公司在有机合成、纯化等方面系统性优势，打造以研发创新为基础的核心竞争力，加速建设四大基地：北京液晶 /OLED 显示材料研发生产基地；沧州高端医药中间体、原料药基地；上海浦东半导体、光刻胶研发基地；浙江上虞电子及新能源材料综合生产制造基地，构筑显示（液晶、OLED）、半导体（PI、 光刻胶）、医药（高级医药中间体及原料药）、新能源材料四大产业，为公司未来业务全面发展和新增长极形成奠定良好基础；
3、浙江上虞电子材料基地项目：总投资约168,000万元，采用自主研发先进工艺技术，实现液晶材料、OLED材料、聚酰亚胺（MPI等）浆料、平板显示用光刻胶、半导体光刻胶及半导体用光刻胶树脂等的绿色化生产，投产后达到液晶材料300t/a，OLED材料40t/a，聚酰亚胺（MPI等）浆料2000t/a，平板显示用光刻胶4000t/a，半导体光刻胶150t/a，半导体用光刻胶树脂50t/a的生产能力，目前基建建设已基本完成，计划在2024年进行试车及部分产线投产；
4、KrF光刻胶树脂研发取得重大突破，并成功实现KrF光刻胶树脂50公斤级别量产，能满足国内光刻胶客户需求，并正式向客户出货，KrF光刻胶树脂高度依赖进口，国产化水平很低，打破国外垄断；
5、2024年2月，上虞新能源电池材料一体化项目一期获批，项目建成后可形成年产15000吨六氟磷酸锂、5000吨氟化锂、1000吨二氟磷酸锂、2000吨LiFSI等产品的生产能力；
6、2023年度业绩快报公告：2023年度，公司实现营业收入79,949.35万元，同比下降14.43%；实现归属于母公司所有者的净利润10,786.64万元，同比下降47.10%。面板行业处于修复过程，市场需求恢复缓慢，营业收入较上年同期下降，公司加快对OLED、聚酰亚胺、光刻胶材料、医药中间体及原料药等研发进程，加大研发投入，推进新项目工程建设，闲置资金理财收益减少，导致本年利润水平较上年同期下降。
第二、价值中枢：
参考公司2023年-2025年归母净利润预测分别为1.0/1.3/1.8亿元，给予20-25倍PE估值，对应约35-45亿市值。
第三、安全边际：
高性能混晶推陈出新，降低成本，提升产品附加值和竞争力，争夺存量市场；深耕OLED发光材料中间体、升华前材料及AMOLED用PSPI，布局柔性面板增量市场；量产光刻胶及KrF光刻胶树脂，开启国产替代市场；新增高端医药中间体（新型精神类和心脑血管类）、原料药（核磁共振成像用药物）、新能源材料，切入新赛道市场，短期业绩承压，新建产能陆续投产，有望重回增长，18-22亿市值区间附近可以分次介入，权重占比不超过7%，个人观点，仅供参考。
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