中国EPC总包商出海带动国产阀门受益，加码精铸件产能彰显公司发展信心

【东吴机械】

纽威股份：国内稳定性增强，海外拓展引领增长

（1）国内：油气为公司核心下游领域，2021年以前收入受“三桶油”资本开支，即油价影响较大。随能源安全、增储上产被提上日程，国内油气资本开支维持高位，MRO需求可持续，业绩稳定性增强。（2）海外：2022年起，受益全球LNG供给格局重构、海工造船景气度上行，公司前期布局的产品、资质、积累的口碑开始变现，海外份额提升下营收增速亮眼。当前海工造船景气仍高，受益于中国&中东友好合作增强、国内EPC总包商出海，我们认为公司海外在手订单能见度高，营收有望维持较高增速。

中国EPC总包商出海中东，带动国产阀门产业受益

根据中国全球投资&建设追踪数据，2020-2024年中国对外主要投资&建设项目集中在能源等板块。受益“一带一路”倡议，中国与中东地区合作紧密，中石油，中石化，杰瑞集团等EPC总包商在中东具有具有大量的投资&建设项目往来。2020-2024年中国对沙特能源行业投资&建设项目达202亿美元，按阀门价值量占比4%计算即对应8.1亿美元市场空间。

2.2亿元加码精铸件产能，彰显公司发展信心

8月14日晚公司发布公告，拟用2.2亿元将大丰经济开发区现有厂区进行搬迁改造、产能升级，项目实施后原工厂产能将升级为碳钢精密铸件5000吨、不锈钢精密铸件5000吨，年产值约2.6亿元，精铸件产能约提升50%。此次新增资本开支项目侧面反应公司成长信心。

投资建议：推荐油气产业链出海+海工造船高景气的国产工业阀门龙头【纽威股份】。

风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动等。

$纽威股份(SH603699)$