大摩的半导体周期触顶报告摘要：
1.增速二阶导放缓；资本开支2025年见顶；库存24Q2开始上升；盈利修正动能恢复到长期趋势上方；除了AI外其余半导体24H2存在放缓迹象，从而市场需要做好见顶准备；
2.历史上的周期回调，一般PB回落35%，EPS下滑51%，股价平均下滑33%，但行业内部分化很大，涨的越多的回调越多，但周期末期科技股回报又会变得很好；
3.建议（美股）：远离明星股，偏好现金流和估值有优势的大盘科技股，受影响最大的是PC芯片、存储、逻辑
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