600820严重错杀的低价蓝筹白马

 600820隧道股份严重错杀的低价蓝筹白马

   核心观点：  隧道股份发布2024中报。 ｜
｜ 上半年毛利率提升显著，经营性现金流净流出增加。上半年毛利率14.94%，同比提升3.22pct，Q2毛利率17.4%，同比提升5.9pct，｜
｜毛利率提升明显，24H1经营性现金流净流出37.64亿元，23年同期净流出5.19亿元。Q2经营性现金流净流入1.44亿元，23年同期净流入2｜
｜7.25亿元，主要上半年销售商品、提供劳务收到的现金同比减少30亿元，预计下半年逐渐进入回款期，公司经营性现金流有望好转。 ｜
｜ 施工业务营收高增，数字化业务推进加速。分业务看，施工业务营收244亿元，同比+25%，毛利率12.2%，同比+3.5pct。设计服务 ｜
｜营收7.2亿元，同比+4%，毛利率26.4%，同比-0.3pct。基础设施运营业务营收12.0亿元，同比-5%，毛利率15.1%，同比+3.0pct。机械 ｜
｜加工及制造营收1.2亿元，同比-28%，毛利率12.2%，同比+6.4pct。融资租赁营收2.5亿元，同比+14%，毛利率100%，同比持平。投资业｜
｜务营收9.5亿元，同比-15%，毛利率48.2%，同比+11.9pct。数字信息营收2.0亿元，同比+27%，毛利率9.5%，同比+4.8pct。 ｜
｜ 盈利预测及投资建议。预计公司24-26年归母净利润分别为31.90/35.04/38.56亿元，对应每股收益分别为1.01,1.11,1.23元；考虑公司维持中期分红，若公司24年全年分红｜
｜率和23年一致，对应24年估值股息率在5%以上，维持24年估值8倍PE判断不变，对应合理价值8.12元/股，维持“强烈买入”评级。---广发证券