【中草香料】申购配售结果数据解读

$中草香料(SZ920016)$$上证指数(SH000001)$$瑞华技术(SZ872869)$中草香料申购配售结果正式公告出来了，虽然申购资金总额在预期之内，但碎股分配门槛却高得令人惊掉下巴，网上听翻车声一片。从公开披露的数据看：

一、申购与获配总体数据情况

（一）网上申购总户数182735户，比上一只成电光信增加6860户，达到万达轴承以来的新高。

（二）申购资金总额1481.6亿元，接近我申购前预期区间的中位数1500亿元，与成电光信相比增加额只有87.2亿元，既没有突破1500亿元，更没有达到1600亿元。

（三）最终获配总户数43801户，配售比例0.0719%，按比例获配一手至少需申购104.325万元（13.91万股），申购521.625万元至顶格532.575万元完美获配5+1手。

（三）获配余股分配的100股需要的资金门槛为228.225万元（申购30.43万股），但需按申购时间早晚进行分配。与申购前预期的170万元左右相去甚远，翻车进深沟了。

综合起来，这次没有1加1，只有2+0，2+1的门槛为228.225万元（申购30.43万股），按比例能获配2手却分不到碎股，碎股门槛与按比例获配一手的金额之比接近2.2倍。虽然以前碎股门槛超过2手门槛的情况也很多，还有碎股门槛与按比例获配一手的金额之比超过2.4倍的，但那些碎股门槛都是100万元以内的，如此高门槛情况下出现这种结果还是第一次。

二、申购配售数据的分析

（一）与成电光信相比，申购总户数、申购资金总额和平均每户申购金额均小幅增加，其中，申购资金增加额/增加的申购户数=127.1万元，说明这次增加的申购账户以100至200万元间申购账户为主。

（二）碎股分配门槛异常提高，主要在以下三方面原因：

一是由于申购资金总额没有超过1512.78亿元，申购521.625万元以上到顶格的账户都正好拿到了5手整股加一手碎股，没有贡献什么碎股。

二是这次陪跑申购账户虽然与成电光信相比基本持平（只增加80户），占申购总户数的比例却比成电光信降低3.9个百分点，且陪跑账户最高金额（按比例获配一手的门槛）与比成电光信比较，从159万多元降低到了104万多元，下降了55万多元，陪跑的资金自然就少了，推测陪跑资金最多120来亿元，比成电光信减少约50来亿元，贡献的碎股也就少了，推测陪跑资金平均每户贡献碎股也就几股，合计最多100多万股。

三是这次网上发行数量达到1420.25万股，在1400亿元至1600亿元这个大的区间内，以1500亿元为中位数，申购资金总额的变化对按比例获配一手所需资金影响不大，中位数上下几万元而已。因此，这次大家申购前对申购资金总额预期相对一致，从论坛反馈信息看，基本上都是按110万元加减几万元后的整数倍配置了申购资金，偏离度很大的申购者相对比较少，资金分配更精细了，贡献碎股也大幅减少了，而只剩下博1+1的申购者成了最大的碎股贡献者。推测获配3手以上申购账户平均每户贡献碎股20多股，合计贡献碎股80来万股，最多不超过100万股，博1+1的申购者（150万元至200万元间）大约五六千户，平均每户大约贡献碎股70-80股，合计贡献大约50万股。

综合以上三方面，你不贡献碎股，他也少贡献碎股，指望我贡献碎股？可我没申购啊。所以初步推测，这次碎股估计只有280至300万股间，只约占发行量20%左右或略多，那碎股分配门槛自然就给哄抬上去了。

（三）230万元以上申购账户与成电光信相比有一定增加，应该都是冲着2+1来的，而104万元以上申购账户数量与申购较热时相比还有差距。

最后，顺便提一下，瑞华技术调整发行方案，发行股数有所缩减，估计发行价会有小幅提高。不得不佩服，中信建投，保荐能力蛮强。