近期，8月份PMI公布，相较上月有所下降，且连续4个月位于收缩区间，显示制造业景气度小幅回落。究其原因，与供需端格局变化的关系较大，新订单指数和生产指数均下降，表明制造业企业生产活动有所放缓，市场需求有所回落。此外，7月摩根大通全球制造业PMI较前值大幅下降，近7个月以来首次进入收缩区间，同时近期美国制造业PMI指数及就业数据显示出较为明显的经济走弱势头，表明外需放缓信号正在出现，后期外需对经济的拉动作用可能趋于弱化。整体来看，经济下行压力有所加大。
细分来看，服务业PMI较7月有所上行，暑期出行红利或带来一定提振；铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；高技术制造业和装备制造业PMI重返扩张区间，显示新动能行业较强的韧性，行业景气度在上月短暂进入收缩区间后迅速反弹。此外，从高频数据来看，六大发电集团耗煤量月均值相较7月有所增长，开工数据中PVC、全钢胎开工率环比回升，新能源汽车销量仍相对景气，整车货运流量均值环比回升，国内港口完成货物、集装箱量均值相较去年同期分别增长，部分领域相关数据有所改善。
尽管当前经济面临一定压力，但仍不难看到结构性亮点。我们也将持续观察消费、地产等方向的政策落地情况，为投资者朋友们发掘更多具备独立景气度的投资机会。
（数据来源：Wind，2024.9.4）
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