随着8月底，国内各大LED屏企半年报出炉，业内得以一窥行业这半年来发展的基本格局：即内需市场受到价格战影响，增产不增收；国际市场占比提升速度决定营业额走势；行业整体价格下降和新技术、新产能研发投入增加，压制企业净利润和现金流水平。
国内市场“陷入”价格战）
对于国内LED屏市场，2024年可能增产不增收的局面，早在2023年末就有基本行业共识。2024年第一季度的数据也印证了这一点。例如，洛图科技数据显示2024年第一季度，中国大陆小间距LED显示屏销售额接近30亿元，同比增长3.3%；出货面积为22.9万平方米，同比上涨11.6%。
小间距LED屏作为高端产品，依然表现出销量面积两位数增长，但是销售额增幅有限，均价下跌同比近一成的局面——而作为同比的参照段，2023年第一季度，小间距LED屏均价已经处于“当时的历史低位”。此外，业内预计受到宏观经济格局影响，传统间距LED屏、室外屏市场将持续低迷，且也面临一定价格下降压力。
除了国内市场价格内卷严重影响企业营收之外，对于头部LED屏企，其还面临着“小间距LED”供给侧产能和技术扩散的问题。包括彩电系、ICT系,和二三线LED屏品牌，在P0.9等高端间距级别产品上的“能力和产品线普及”，分散了头部品牌此前较为集中的市场占有率。同时，这部分新增竞争者中不乏“价格战”能手。
在以上因素影响下，LED屏行业企业“国内市场”的低迷可想而知。例如，利亚德半年报显示，上半年其营业总收入36.31亿元，同比下降9.62%，归母净利润1.28亿元，同比下降62.11%。其中，海外市场境外营收12.91亿元，同比增长12.76%——海外市场营收增长背景下，总营收依然近一成下滑，可见其国内市场遭遇的压力。
海外市场占比决定营收走势
在对头部LED企业总营收的分析中，海外市场占比已经成为一个“最重砝码”。因为海外市场是目前行业真正的快速增量点。其增速足以抵消价格下降带来的营业额变化压力。
例如，利亚德上半年总收入36.31亿元，同比下降9.62%。这与其海外市场占比只有四成密切相关。形成对比的是，同样行业龙头的洲明科技2024年半年度实现营业收入为34.06亿元，同比增长3.26%——这一增长即是得益于海外市场收入21.71 亿元，同比增长 19.34%：海外市场营收占比达63.74%的市场结构性优势。
海外占比高，营收整体数据就好看！这方面雷曼光电以海外市场营收占比高达78%，并在上半年实现海外营业收入约5.1亿元，较2023年同期增长约34.8%的成绩，拉动上半年总营收同比增长24.82%。同样，艾比森也以海外市场营收占比高达78%，并在上半年实现海外营业收入约14亿元，较2023年同期增长约24%的成绩，拉动上半年总营收同比增长12.96%。
“按照上半年LED大屏市场，国内基本降价一成多、但是增量需求不足一成；国际市场降价更少、增幅超过一成看；如果品牌国际市场占比达50%，上半年即有望保持总营收额同比持平或者增长！”业内人士指出，随着我国LED屏头部企业，快速的国际化过程进入深水区，国际市场营收走势已经成为决定企业“业绩基本面”和“发展潜力”的关键因素。
包括彩电系、ICT系和行业一二线品牌，都在加大国际市场开拓力度。我国LED显示形成“大头市场在外”的整体格局，已经“近在眼前”。特别是在新兴应用领域更是如此。例如，在XR虚拟制作市场，我国企业洲明、奥拓电子等合计全球市场份额超过9成；在LED电影屏市场，上半年我国企业取得的订单也达到全球需求的多一半。
研发和产能投入，挤占行业利润和现金流
“2024年上半年，LED行业企业不仅因为价格内卷赚钱能力下降；同时也因为行业技术迭代，花钱需求在增加。”这导致行业企业利润和现金流情况“并不好看”。
其中，与Micro LED技术结合的COB技术、MIP技术等新技术研发投入的增加和产能建设增长是主要因素。例如，洲明、利亚德等头部企业，都有远超翻番的MIP产能增产计划。2023年取得全球LED屏销量面积和销售额第一的洲明科技计划，Mini/Micro LED产能由年初的3000KK/月扩建到2024年底的10000KK/月（COB产能4000KK/月，MIP产能6000KK/月。
新技术扩产的同时，研发投资势必也会增加。目前行业市场0404MIP的大规模新技术产品供给已经形成潮流；0202MIP也蓄势待发。这将改变P0.3-P1.8产品全系列的供给格局，需要厂商投入巨大的新品开发资源。
另外，包括玻璃基板、虚拟像素、更高集成度的IC和CELL的应用、巨量技术和检测修复等研发、AM驱动、TFT基板、柔性基板、高透度高解析力透明显示、裸眼3D显示等都有众多新技术路线发展，需要行业企业“紧密跟随”。
在需求端看，包括LED一体机、LED触控一体机、Micro LED彩电和Micro LED车载显示、IT显示等都是潜力股市场。对于LED大屏企业，尤其是头部品牌选择哪些新兴领域布局，或许还可以“等等看看”，但是基础技术研发却不能停。
从应用角度看，LED光显与AI、XR、虚拟人等前沿技术结合日益广泛，行业企业不仅需要显示硬件上的功夫，也需要软件、内容、交互、生态上实现数字化拓展，这也将提升场景解决方案研发和营销成本。例如，电影屏就要有DCI认证成本和与院线企业合作的沉默成本；车载市场也需要车规认证和主机厂适配的额外成本。
“成熟产品价格战严峻、新兴产能有待产能建设和产品线布局、新技术新市场空间潜力巨大！”业内专家指出，这三点决定了目前的LED直显产业处于“投入期”。持续的资金投入，是奠定未来市场地位的基础：有投资未必能赢，现在不投入明天一定输。这样的格局下，行业头部企业势必会有更多的研发和产能投入挤占利润和现金流。
四高阶段，考验LED屏行业发展
“价格内卷烈度高、研发和产能投入高、海外占比持续走高，加上行业普遍的应收账款比例高……这是LED屏行业的基本面貌！”
对比，业内人士表示，解决这些问题的根本在于实现“更大的规模效益、更多的新场景新产品新应用落地、更长的产业链和技术链布局”！即通过更多的“增量做多”，来解决发展与成长问题。这意味着LED屏企需要在“技术高度、市场广度、业务深度”上实现持续的前沿引领。
综上所述，2024年上半年企业财报充分体现出LED屏行业依然在关键发展期，市场充满变数的特点。这一阶段还不能说谁是市场赢家。通过持续的投入和创新，能够锚定未来增量的企业才能真正笑到最后。现阶段，创新能力、新兴应用场景能力、海外市场能力将是比利润更能体现企业价值的指标。
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