9月5日晚间，国泰君安和海通证券双双发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。这个事件，一直是最近的热点。现在简单分析一下，这次合并对券商板块估值的影响：
一、合并本身就会导致两个公司的估值翻番
先看一下，国泰君安公告怎么说的：
国泰君安证券股份有限公司（以下简称“公司”）与海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”）正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发行A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券（以下简称“本次合并”）并发行 A 股股票募集配套资金（以下简称“本次重组”）。
合并的方式是换股，那么如何换股操作呢？这就需要搞清楚两个公司的的价格是多少，然后根据两个公司每股的价格，进行换股。而要确定两个公司的价格，必须要进行审计、评估。两个公司目前的股价都低于净资产。国泰君安停牌前收市价格14.7元，而半年报每股净资产是16.64元。海通证券停牌前收市价格8.77元，而半年报每股净资产是12.479元。
而换股操作的评估价格，肯定要超过净资产。所以，即使按照净资产计算，就会带动两个公司股价30-40%的大幅提升。而评估价格肯定会考虑一些发展的因素，所以价格还会有一定的上涨。换股的价格，就会按照目前股价的一倍左右进行。所以，光是合并操作本身，两个公司的估值就会翻番。
二、合并后，市场的关注，会导致股价大幅上涨
国泰君安和海通证券合并后，必然是市场关注的热点。其股价必然会有一个上涨的过程。而这个上涨幅度，则要看市场参与者用真金白银投票了。
最后，给大家看一下之前的券商重组的情况：
宏源停牌前的最后市价是8.22元，申万按2.049:1进行换股，申万的换股价是4.86元，相当于宏源股价是9.96元，溢价了21%。
宏源关了半年后出了合并方案复牌，在五个月里涨到了30.86元，涨幅为275%。
最后停牌一个月，变成一家新公司复牌上市的最高价为21.1元，累计涨幅450%。
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