美国8月就业不好不坏，降息幅度仍存悬念【国盛证券】

美国8月就业不好不坏，降息幅度仍存悬念【国盛证券】

事件：北京时间9月6日20:30，美国公布8月非农就业数据。

核心观点：美国8月就业环比有所改善，但绝对水平依然偏弱，未能完全打消市场的衰退担忧。9/18美联储会议降息50bp或25bp仍有悬念，重点关注9/11公布的美国8月CPI。

1、美国8月新增非农就业14.2万，低于预期值16.0万，但高于前值8.9万，前两个月数据合计下修8.6万。失业率4.2%，符合预期，低于前值4.3%。平均时薪环比0.4%，高于预期值0.3%和前值0.2%。值得注意的是，本月失业率仍触发“萨姆规则”。

2、数据公布后，美股和黄金下跌、美元指数和美债利率上行，美联储降息预期变化不大，依然是年内降息100-125bp、9月降50bp的概率约30%。

3、总体看，美国8月就业数据表现并不算差，环比有所改善，印证了7月数据的确存在天气扰动。不过，数据也没强到足以消除市场对美国衰退的担忧，这意味着市场需要观察更多数据以证实或证伪衰退预期，短期内风险偏好依然承压，“衰退交易”仍可能延续。

4、近期美国经济和就业高频指标均出现改善，美联储模型预测三季度实际GDP环比折年率仍高于2%，美国经济虽有放缓但远未达到衰退的程度，市场对降息50bp还是25bp仍存在分歧。重点关注9/11公布的美国8月CPI数据，将为9/18美联储议息会议的降息幅度提供重要指引。

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