$*ST东园(SZ002310)$ $*ST合泰(SZ002217)$ $ST股(BK0511)$
所谓破产重整，就是让上市公司再生，充分调动各方利害关系人（债务人、债权人、出资人、重整投资人以及政府主管部门等等）的积极性，共同拯救上市公司，共同退一步，从根本上让上市公司恢复生产经营能力，维持上市公司的正常经营秩序，实现企业的再生价值。
一、破产重整成功率仅三分之一强
2023年破产重整公司数量是34家，中途淘汰2家，最终取得路条16张。16张路条的分布情况是：
*ST：14张
ST：1张
正股：1张
从上述数据可以看出，最有可能取得路条的公司是：*ST。2023年，*ST公司一共有25家，也就是说：有11家申请重整的公司被淘汰。（具体数据统计来源呛过海水还是活的）
所以凤凰涅槃只有三分之一强，大部分是一地鸡毛下的救命稻草而已。有些公司即便重整成功，但是股价依然低迷，濒临财务类退市或交易类退市。
上市公司破产重整的重整计划里，基本上所有公司都使用“资本公积金转增股本”的方式，释放出资本公积金不除权，直接让投资人认购（认购的现金直接纳入上市公司可供清偿的资产用于偿债）或债权人分配（以股抵债）。
二、依据法治上轨，不仅纾困更在于重生
2018年爆发股质危机后，大量非国有上市公司因股权质押爆仓导致公司控制权空转，企业现金流危机难以正常经营。
因此，地方国资纷纷以输血纾困方式企图盘活。但是治标不治本效果不理想，大部分企业还是继续在半死不活中死扛。
而纳入法制轨道的破产重整开始，企业重整成功概率极高，主要是国资市场化运作项目有增信措施和国资作为重整投资人占据主导地位。
此外，国资主导的重整项目充分运用了不良资产剥离、资本公积金转增股票、小额债清偿大额债转股等有效工具。
三、破产重整必须配套资产重组，否则空壳运转绝不可行
非国有上市公司做破产重整，如果没有配套的资产项目用于重组，只是想做个“壳资源”，基本上很难通得过审批，而后面临的不只是重整失败，可能会因为市场不接受而二级市场的投资人用脚投票，有的导致股价不足1元而启动交易类退市的。
也有类似于去年ST泛海炒高股价最后落得一地鸡毛而退去老三板的。
另外即便是债务重整成功的上市公司，由于没有及时进行资产重组，也将会面临交易类退市或财务类退市的可能性极大。
这也就充分说明为什么国资控股上市公司破产重整更容易拿到路条的主要原因之一。
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