股息估值

首先要考虑公司的安全性。长期有利润，长期分红的公司就是安全的吗？答案是否定的。例如，美国的宾州铁路公司，连续122年有利润，连续122年分红，但是第123年破产了。所以利润和分红不能保证投资的安全性，那就更谈不上价值投资了。公司破产的原因是因为高负债，高杠杆，低现金流，因此保障投资的安全性至少要期末现金-借款-应付债券之后要大于零，这是最低的保障条件了。不满足保障条件的公司谈不上估值。

估值就是对历史的评价，股息估值考虑的是历史平均年分红除以不错的股息率（我考虑5%）得到的结果。以地素时尚为例，2018年上市，现已7年，历史累计分红27.79亿，估值27.79/7/5%=79.4亿，除以股本4.77亿，每股16.64元，目前的价格远低于估值了。