转了一圈回来，发现还是黄金香。
“黄金的红利早就到头了”，这句话从十年前就开始说。
但是直到现在，黄金所处的赛道，还是高成长性，而不是像贵州茅台、五粮液、洋河等白酒一样，逐渐进入成熟阶段。
而且，黄金更重要的是稳。在行业周期波动以及供需错位下，即便是海天味业、中国中免、隆基绿能等高成长龙头，也难以保持长久的高成长。
但黄金不一样，它是一直值钱。
今年以来，国际金价累计上涨已超过21%，超过去年全年的市场涨幅。虽然近期金价的增速有所减缓，但是，目前黄金价格依旧维持在570元以上的高位。
“货币天然不是黄金，但黄金天然是货币”的属性一直在。
作为特殊的金融资产，今年下半年黄金依旧具有量价齐升的核心逻辑。
第一，降息的预期仍然在。
黄金与美元互为替代品，降息会带来黄金价格的上涨。
一方面，目前的利率已经在5%以上，创下近20年来的新高。
从各界的预期来看，小幅度降息的概率极大。
另一方面，通胀放缓使得9月降息预期增强。
非农数据是美国劳动力市场最重要的指标。9月6日晚，最新发布的8月非农新增就业数据显示 ，失业率为4.2%，不及市场预期。
机构也因此加大了对9月降息50个基点的预期。而降息首先带来的就是黄金价格上涨。
第二，作为货币的避险属性。
黄金具有难毁坏、价值高、易鉴别等特性，成了全球投资者眼中的“金娃娃”。
一方面，全球出现的不确定因素，直接影响了对于黄金的需求。
尤其是动荡地区，指不定哪一会儿自己手里的钱就会变成“废纸”，而黄金作为一种基本不贬值的全球货币，零售端投资的需求十分旺盛。
另一方面，购买黄金更大的“单子”还是在各国央行。
在当前的货币市场下，新兴市场国际储备多元化的一大方向就是增持黄金。
而在我国黄金相关上市企业中，近期最值得关注的，无疑是赤峰黄金。
2024年8月30日，赤峰黄金向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，保荐人为中信证券。早在2004年，公司就已经在上交所上市，截止到2024年9月8日，市值达到287.4亿元。
目前来说，赤峰黄金是中国最大的民营黄金生产商。
虽然从营收规模来看，赤峰排在山东黄金、恒邦股份、中金黄金、湖南黄金以及山金国际之后，但是公司净利润的增速却是最高的。
2024年以来，赤峰黄金一季度净利润同比大增162.5%；上半年净利润同比增速达到127.75%。
那么，是什么支撑赤峰黄金业绩持续增长，成为行业大黑马的呢？
第一，并购重组，扩张迅速
并购重组，或许将成为今年下半年中国上市公司运行的大方向。
9月2日，中国船舶宣布将吸收合并中国重工，而这两家公司的市值都超过千亿。
9月5日，国泰君安和海通证券也发布公告将筹划重大资产重组项目，是中国资本市场史上最大规模的A+H双边市场吸收合并整合案例。
赤峰环境比较聪明的点就在于，并购重组这步棋，早就走在了前面。
赤峰原来干的可和黄金一点都不相关，但是自从认定了这条路之后，经历了多次矿产的并购，一步步走到如今的位置。
第二，全球产地，储量丰富
储量，对所有的矿产企业来说都十分重要。
矿山储量决定了未来开采量的多少，也就决定了公司业绩释放的空间有多大。
赤峰黄金的黄金资源储备量极其丰富，拥有吉隆、华泰、五龙、万象矿业等7个矿业项目。2023年，赤峰黄金储量达到260吨。
9月3日，赤峰黄金还发布公告称，公司在老挝地区的采矿权进一步扩大，开采面积增长到了13,088公顷。未来，这些新增量，都将成为赤峰黄金储量的又一抓手。
第三，降本增效，盈利回升
1、赤峰黄金凭借产能布局的地域性，以及技术优势，开采成本低于同行。
2023年，赤峰黄金的黄金单位全维持成本降幅为12%，打破了全球成本上升的趋势。同期，国际黄金生产商的平均单位全维持成本升幅为7.2%。
2、近几年，赤峰黄金费用管控不断加强。
公司期间费用率从2023年年初的11.75%降低到2024年上半年的7.63%。
生产端和管理端共同作用，赤峰黄金近几年盈利能力持续恢复。
2024年上半年，赤峰黄金毛利率达到39.5%，净利率达到18.83%。
那么，近期来说，赤峰黄金怎么选择在这个时候冲刺IPO呢？
从行业角度来看，美联储减息的进程将在9月份成为重头戏，黄金的价格也会受到影响。
而且，企业选择在内地以外地区上市，基本上主要意图就三个字—全球化。
像是我们前面分析的美的，那么大一个公司，选择征战港股，无非就是未来更方便拓展自己的海外市场。
赤峰黄金，也不例外。
2021年以来，赤峰黄金70%以上的营收，基本都来自于老挝、加纳等地的矿产收入。
赤峰港交所上市之后，一方面能够更好地吸引国际上的机构来募集资金，进行扩产。另一方面，作为海外营收占比过半的企业，能够更好地进行资产重组，拓展产业线。
最后，总结一下。
目前来看，赤峰黄金作为我国最大的民营黄金生产商，在整个行业中，业绩表现最为优异。公司拥有整体布局和成本优势，在此次黄金价格上行中，明显逻辑更硬。
而赤峰此次递交港股招股书，能够更好地完善全球网络、吸收外来投资，促进公司业务进一步拓展。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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来源：飞鲸投研
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