9-8长江有色：供需矛盾有所缓解但反弹动力受限 碳酸锂价格继续回落下探

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摘录：

“从近期价格变动来看，李攀表示，下周会逐步进入到国庆补库的周期，预计价格会在7万元/吨得到支撑，或形成小幅反弹，在7.2-7.3万元/吨的区间。

对于后续价格何时能反弹，吴江表示需要关注产业消费端有没有超预期的表现，除了宏观变化外，还要关注成本支撑变化，即矿端价格变化。“主流的澳矿的成本基本是在600-650美元/吨，现在的报价大概750美元/吨，还有一点下跌空间，差不多到底。”远期来看，吴江认为年内会在6.5-8万元/吨震荡，对于可能最低至6.5万元/吨的价格，其表示这是对应一半澳矿停产的成本价格。”

“展望后市，兴业期货分析师刘启跃认为，产业整体供过于求的格局仍未得到缓解。随着旺季补库行为明确落地，盘面将重新交易供强需弱的基本面逻辑，在无其他新增利多驱动情况下，碳酸锂进一步下跌的可能性较大。李睿也表示，虽然碳酸锂当前基本面已有边际好转，但外购矿减量并不能彻底转变供大于求的格局，高成本项目如华友Arcadia、宁德枧下窝，都未出现减产。虽然当前供应减量为价格提供了一定支撑，但不足以支撑周期反转。“一体化企业在战略布局时更多地从市占率角度出发，除非现金流极其紧张，否则较难做出关停项目的决策。”李睿认为，只有当碳酸锂在70000元/吨附近滞留较长时间，矿端有效出清，基本面才能为价格上涨提供坚实的基础。”

《长江有色：供需矛盾有所缓解但反弹动力受限 碳酸锂价格继续回落下探（9.2-9.6）》

2024年09月06日

长江小金属网(www.ccmn.cn/xiaojinshu)：9月6日长江综合电池级碳酸锂99.5%报价63900-75500元/吨，均价69700元/吨，较上一交易日跌300元;工业级碳酸锂99.2%报价63300-73000元/吨，均价68150元/ 吨，较上一交易日跌600元。本周长江综合电池级碳酸锂99.5%周均价报70640元/吨，跌510元;工业级碳酸锂99.2%周均价报69130元/吨，跌120元。

本周（9.2-9.6）碳酸锂价格上行无力，继续回落下探，供需矛盾在供应端减产及需求端消费旺季复苏预期下虽有所缓解，但主要博弈行情仍在继续，碳酸锂价格的持续下跌导致市场观望情绪浓厚，买家普遍采取谨慎采购策略。一方面，下游企业担心未来价格进一步下跌，因此选择减少库存积压；另一方面，部分高成本产能停产也减少了市场供应量，对价格形成了一定支撑作用。然而，总体市场供需关系仍处于供过于求的状态，这在一定程度上限制了价格的反弹空间。低价位货源泛滥市场，材料厂采购保持谨慎态度，普遍采取逢低吸纳或仅满足即时需求。

供给端：锂盐厂虽有简单但对过剩局面影响较小

近期，锂市场的供给端正经历着显著的变化与调整。外采矿企业面临成本倒挂的严峻挑战，加之当前市场价格已逼近一体化企业的成本底线，迫使部分非盐湖原料制锂生产商不得不削减产量，以应对高企的成本压力。八月预期中，国内锂资源供应量或将因此出现一定程度的缩减，但盐湖地区仍处于产量高速释放阶段，以及在成本端优势下，盐湖提锂厂家仍保持较高生产积极性，少部分减产企业未能有效缓解碳酸锂供应过剩局面，价格反弹力度不足，短暂反弹后再次走弱。

与此同时，进口碳酸锂的同步减少也为国内市场供应端带来了缓冲。由于国内外价格差异导致的进口亏损持续扩大，预计8月份进口量将有所回落，海外进口资源和锂盐的流入速度有所放缓。然而，值得注意的是，尽管面临诸多挑战，但整体锂资源的供应量仍维持在相对较高的水平，这主要得益于盐湖提锂等低成本产能的稳定贡献。

数据显示，8月智利出口至中国锂盐量(主要为碳酸锂)1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。单吨锂盐FOB0.82万美元/吨，环比下降23%，同比下降1%。

需求端分析：正极材料厂排产提升但采购仍谨慎

与供应端的调整相呼应，锂市场的需求端也展现出了积极的变化趋势。正极材料排产量提升，特别是储能市场需求的强劲增长，为锂市场注入了新的活力，但在当前“金九银十”消费旺季初期，以及政策促进实际落地效果有待验证的背景下，下游材料厂采购原料仍较为谨慎，多以消耗现有库存及刚需少量补货为主。随着夏季消费旺季的到来，下游行业需求持续回暖，新能源汽车市场更是表现出色，8月份的批发零售数量均实现了上行，预计9月开学季的提振效应将更为显著。

乘联会初步统计，8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%；8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发105.1万辆，同比增长32%，环比增长11%，今年以来累计批发661.3万辆，同比增长30%。

更为关键的是，碳酸锂库存量已初现拐点，连续数月累库趋势宣告结束，这一变化预示着供需关系的微妙调整，随着消费的好转和供应端减产的共同作用，锂市场的供需过剩基本面有望迎来阶段性的改善。在此背景下，锂价有望触底反弹，开启新一轮的价格上涨周期。

锂市场的供需格局正在发生深刻转变，短期内库存预期改善以及宏观环境和商品市场整体向好趋势，共同为碳酸锂筑底企稳提供了有力支撑。然而，市场也需警惕供应弹性、套保需求等因素可能对反弹力度造成的压制，短期碳酸锂价格向上动力受限，但成本支撑下跌幅收窄明显，厂家或维稳意愿偏强。

2024年09月06日 22:25 财联社

财联社9月6日讯（记者 曾楚楚）碳酸锂现货、期货连连下跌，今日主力合约LC2411盘内最低跌至6.97万元/吨，创上市以来新低。

今日，碳酸锂期货主力合约盘内跌破7万元/吨，最大跌幅超3%，创上市以来新低，截至今日收盘报7.12万元/吨，近月合约LC2409跌至7.055万元/吨。现货方面，上海钢联(15.500, -0.32, -2.02%)发布数据显示，今日电池级碳酸锂价格较上日下跌1000元，均价报7.25万元/吨。

近期，碳酸锂价格持续下滑，隆众资讯数据显示，电池级碳酸锂8月主流价格7.7万元/吨，较上一月环比下滑12.5%。消息面上，9月4日美国碳酸锂企业雅保（ALB）在Metalshub平台上举行新的碳酸锂竞标活动，产品包括由容汇锂业、吉诚锂业分别生产的电池级碳酸锂，合计200吨。招标最终结果为，容汇73035元/吨，吉诚77050元/吨。财联社记者获悉，在拍卖结束后不久，拍卖价格较高的吉诚77050元/吨的竞标方最终悔拍。

国投安信期货高级分析师吴江对财联社记者表示，事实上碳酸锂这一轮下跌的主因之一是矿的价格“跳水”。“7月末澳矿的价格还在1000美元/吨以上，目前报价已跌至750美元/吨左右，导致现货价格跟着矿跌。加上国内在二三季度进口的南美锂资源、澳矿的量都比较大，冶炼厂可能会趁着这时候加大生产，整体库存一直在增加，所以业内对碳酸锂现货价格预期仍比较悲观。”

据SMM（上海有色网）数据显示，8月1日锂辉石精矿(5.5%-6% CIF中国)报价911美元/吨，今日最新报价为741美元/吨，近一个月下滑约18.6%。

上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀对财联社记者表示，从近期下游需求来看，碳酸锂价格与基本面数据形成背离。9月下游铁锂需求环增10%，排产达到23.4万吨，三元呈现小幅微跌。虽然9月单月供需紧平衡，但市场上现货仍然较多，市场总体库存有7万吨。

李攀表示，目前四川地区的锂盐生产企业维持正常生产，主要以满产为主。而在江西地区，9月出现了检修情况，对产量产生影响的企业仅有3家，由于产线调整和价格下跌过快导致代工订单减少。此外，部分江西地区的锂盐厂计划于9月底进行技术改造，但在此之前将尽可能多地生产，预计环比8月产量将增加500吨。有锂盐厂家反馈称，尽管碳酸锂价格下跌，他们仍将正常生产，因为他们在价格上涨期间已进行套期保值，当前主要以交盘面为主。

从近期价格变动来看，李攀表示，下周会逐步进入到国庆补库的周期，预计价格会在7万元/吨得到支撑，或形成小幅反弹，在7.2-7.3万元/吨的区间。

对于后续价格何时能反弹，吴江表示需要关注产业消费端有没有超预期的表现，除了宏观变化外，还要关注成本支撑变化，即矿端价格变化。“主流的澳矿的成本基本是在600-650美元/吨，现在的报价大概750美元/吨，还有一点下跌空间，差不多到底。”远期来看，吴江认为年内会在6.5-8万元/吨震荡，对于可能最低至6.5万元/吨的价格，其表示这是对应一半澳矿停产的成本价格。

近两周期碳酸锂期货市场波动有所增强，主力合约LC2411最高探至79350元/吨，随后显著走弱。9月5日，LC2411合约大幅下挫4.39%，收于70750元/吨，再创上市以来新低。现货价格方面，据SMM显示，近两周碳酸锂现货价格运行在73500~74650元/吨之间，维持窄幅波动。9月5日，电池级碳酸锂均价报73500元/吨，下跌350元/吨。在此过程中，碳酸锂基差波动走强，已从8月末的-4300元/吨快速抬升至昨日的2750元/吨。

　　中信期货高级研究员张远认为，昨日锂价下跌是碳酸锂基本面偏弱和市场情绪偏弱共振所致。从基本面来看，资源端目前尚未见到规模化的减停产，同时锂盐新项目计划投产增量仍较为显著，9月4日的ALB碳酸锂拍卖价格偏低，显示出需求不足，供大于求预计仍然是中长期主基调。同时近期经济衰退预期炒作下，商品普跌，锂价也受到明显压制。

　　谈及近期基差走强的原因，国投安信期货分析师吴江认为，主要是由于远端预期悲观逐步转为现实，特别是矿端成本支撑坍塌日趋明显，导致远月合约相对走弱，现货表现相对稳定，从而导致基差呈现收敛状态。基差收敛反映了市场现货稍有抵抗，预期则为悲观情绪困扰的产业现状。从产业链角度看，方正中期期货分析师魏朝明也认为，由于近期碳酸锂期货盘面此前低位企稳有所反弹，产业有低位买入套保或备货以锁定加工利润的需求，买方力量阶段性增强，基差因此走高。同时，上周行业库存出现久违去化后，产业链上游对下游补库抱有一定期待，现货保持坚挺进一步推动基差走强。

　　库存方面，上周碳酸锂周度库存迎来久违的下降信号。据SMM数据，截至8月30日当周，碳酸锂样本周度库存环比减少1256吨，至131304吨，这也是3月底以来的首次去库。富宝锂电新能源分析师李睿也表示，虽然受制于高库存压力，碳酸锂向上驱动不足，但价格降至70000元/吨附近后，市场挺价情绪明显，导致现货端跌幅小于期货，基差走强。

　　从基本面来看，张远认为，虽然目前正值需求旺季，碳酸锂市场供需边际改善，但因未见到企业减产，供过于求格局难改。需求来看，9月排产较8月有一定提升。数据显示，9月三元正极厂商排产环比增长1%，磷酸铁锂正极厂商的9月排产环比增长8%~9%，磷酸铁锂厂商反馈动力和储能端均有增量。终端市场方面，乘联会预计，8月新能源汽车零售量98万辆，同比增长36.6%，环比增长11.6%。但由于下游企业提前备货，加之下游大厂客供比例高导致市场采购实际增加有限，且7月以来，欧美新能源车销量远不及预期，带来市场对未来需求的担忧。

　　供应端来看，张远表示，近期国内产量维持稳定，少量企业减产但对供应影响不明显，海外出口虽有所下滑，但还是处于较高水平。近期因部分冶炼厂亏损出现惜售现象曾造成现货基差走强，但市场供应并没有真正减少，供需还是维持宽松状态。“当前供过于求格局明显，且在该价位下并未出现产量大幅下滑，造成供不应求的情况。”张远认为，在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情。

　　在吴江看来，当前基本面的主要矛盾在于矿端供应宽松显性化，而需求未能形成有效支撑。一方面，澳矿报价快速下调，从7月份的1000美元/吨上方快速调至750美元/吨，接近25%的跌幅能够完全解释过去一个月碳酸锂的下跌幅度。在此背景下，外购矿的冶炼厂也能有正常利润，加上今年二、三季度国内进口矿较今年一季度明显修复，矿端、冶炼端贯通，供过于求格局加速显性化。据Mineral Resources财报显示，Wodgina在2024财年发货量增41%至20.1万吨；Mt Marion发货量增46%至21.8万吨，旗下三个矿山6%锂辉石平均成本为663.5美元/吨。吴江认为，澳矿仍有进一步下调空间。

　　展望后市，兴业期货分析师刘启跃认为，产业整体供过于求的格局仍未得到缓解。随着旺季补库行为明确落地，盘面将重新交易供强需弱的基本面逻辑，在无其他新增利多驱动情况下，碳酸锂进一步下跌的可能性较大。李睿也表示，虽然碳酸锂当前基本面已有边际好转，但外购矿减量并不能彻底转变供大于求的格局，高成本项目如华友Arcadia、宁德枧下窝，都未出现减产。虽然当前供应减量为价格提供了一定支撑，但不足以支撑周期反转。“一体化企业在战略布局时更多地从市占率角度出发，除非现金流极其紧张，否则较难做出关停项目的决策。”李睿认为，只有当碳酸锂在70000元/吨附近滞留较长时间，矿端有效出清，基本面才能为价格上涨提供坚实的基础。

　　（文章来源：期货日报）