一、债券表现
数据来源：Wind 截至日期：2024年8月30日至9月6日
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
二、债市回顾
上周流动性均衡偏松、基本面疲弱，或对债市形成一定支撑，现券收益率波动下行。具体而言，8月30日，央行逆回购大额净回笼流动性，但资金面整体宽松，部分投资者对调降存款利率存在一定预期，尾盘央行公告8月净买入债券1000亿元，或对债市构成利好；上周一，或因8月制造业PMI超预期回落叠加股市表现不佳的股债跷跷板效应，债市情绪边际回暖；上周二，基本面偏弱及流动性均衡偏松继续对债市形成支撑，尾盘或因央行买入短债，1Y国债收益率大幅下行；上周三，昨日美国制造业PMI偏弱，市场对美联储降息预期再度提升，长端利率债尾盘拉升；上周四，在A股震荡收涨、央行卖出国债、邹澜发布会表示降准或有空间但降息存在制约等多空交织下，债市走出一波三折行情。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
三、债市展望
展望四季度，债市顺势但逆风。一方面，基本面仍偏正面，短期消费、中期出口都有压力，基本面大概率继续沿着内生趋势运行；但另一方面，债券估值偏不利，每年9、10月份机构保存胜利果实心态、政策变数（尤其是财政）、债券供给、地缘环境都容易引发不确定性。基本面走势、欠配压力、支持性货币政策、美联储降息等决定了债市整体或仍顺势。但债市“三低”，财政政策、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。8月两次小规模赎回风波已给予市场警示，短期更注重灵活性和负债端稳定性。
$民生加银聚益纯债(OTCFUND|007201)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
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