任一产业的亏损，不会长久持续

最近一场世界级电池大会上，亿纬董事长说，“一个亏本销售的大产业是不可持续的”。

这句话变化一下，对应当下的情况，“一个产业的亏损，不可能长久持续”。特别是在一个需求还在持续发掘中、下游有替代空间的产业。

产业价格的异常波动，无非是供需的错配。从资产投资的角度，产业利润高涨刺激资本投资；产能快速增长导致利润下降甚至亏损，也带来资本的撤退，这是追求回报结果的资本规律。从这个角度看，任一行业都有一定的周期性，但亏损不会长久持续，因为终会有人承受不住而退出，而下游需求仍然存在。

锂电材料的终端是新能源汽车。同花顺数据看，最近三年，除了逢春节假期月份外，新能源汽车的销量仍然保持同比增长。国内新能源汽车市场，随着渗透率提升、基数扩大，增速波动下降。但从上游锂电池及原材料角度，新能源汽车需求要放宽市场，除了国内乘用车，还有商用车、海外乘用车、储能增速等。

天风证券在最近一期研报中分析，综合考虑以上市场，预计24/25年全球锂电池需求在1356/1734GWh。从结构上看，市场预期增速放缓的国内乘用车动力仅占比37%（不到一半），而高景气度方向的储能+商用车占比达34%，剩下是市场预期低的海外乘用车占比29%（预期差大）。

我国在全球锂电池市场是主导地位，23年锂电池出货占比74%，关键材料中负极材料市占率达到95%左右。目前我国锂电产业也纷纷开拓海外市场、布局海外，仍有很大的市场开拓潜力。行业处在低位已经两三年，规划项目有的已经停了，小产能也有逐步退出不干的。随着供需逐步平衡，留下企业的生存空间有望迎来扩展。

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