二级市场投资人的“避风港”“安全地带”——中药行业，正历经关键的转折时期。
压力尽显：上游中药材涨价，药店客流量下滑，中药集采动态联动，消费不景气……2024上半年，尤其是二季度，中药企业正集体失速。
数据显示，2024上半年，中药板块71家中药上市公司营收约1850亿元，同比下降2.8%。
整体来看，上半年中药行业两极分化、强者恒强。
但即便是那些“最强者”，也在二季度出现了“喘不上气”的症状。
市值一哥片仔癀遇冷
以中药市值一哥片仔癀为例。
今年上半年营收利润增幅都在10%以上，但在二季度，其营收同比仅增长2.65%，净利润同比下降3.13%，扣非净利润同比下降5.41%。
这是片仔癀自2014年以来，扣非净利润首次二季度出现同比下降。
但与此同时，“青春胶囊”市场，却呈现GMV激增趋势。如今年上半年表现亮眼的青春胶囊“泰好乐”，截止7月，GMV激增300%，目前仅淘天市场的搜索量就已达到20万量级，成为今年的现象级单品。
据其官网显示，如今在国内抗衰界无人不知的烟酰胺单核苷酸，正是“泰好乐”的核心成分。该物质是人体辅酶NAD+最直接的前体物质，2013年，哈佛教授David Sinclair最早发布研究证实，该物质可明显改善暮年实验鼠多重衰老指标，将其身体各项机能提升30%活力。
国内抗衰老领域科研底子薄、起步晚。欧美日又采用一贯的技术封锁态度，甚至利用资本优势，一度将原材料哄抬至2万每克。业内人士称，“泰好乐”之所以能够突破技术封锁，源于其在原材料萃取方法上，对传统重金属残留较高的“化工法”的颠覆。
与欧美进口的洋货动辄上万元相比，国产技术已经做到多步骤领先。对此，有观点认为，“这下国人有福了，国产青春胶囊不仅品质更好，价格也更实惠。”
大单品逻辑开始触及天花板
中药行业，什么最宝贵？
大品种。
以中药OTC市场为例：片仔癀和东阿阿胶的同名产品、济川药业的蒲地蓝消炎口服液、太极集团的藿香正气口服液、江中药业的健胃消食片、华润三九旗下的999系列产品，都是能显著拉动一家公司业绩的产品。
由此可见，规模较小的企业获得一个大单品，等于拿到一棵“摇钱树”，足以支撑至少三五年的业绩。但需要注意的是，对于一家大企业而言，随着时间推移，规模扩张，单一品类对营收的边际贡献会不断下降。
“一哥”片仔癀正是如此，其在过去的产品策略有些简单粗暴：提价，走奢侈品和礼品路线。但在消费下行趋势中，这一秘诀似乎变得不太好使了，与之对应地，是其业绩上的增长颓势。
除了片仔癀外，还有几家大公司今年上半年和二季度的业绩出现了明显下滑。
太极集团2024年中报显示，公司上半年主营收入78.17亿元，同比下降13.64%。
达仁堂2024年中报显示，上半年营业收入约为39.65亿元，同比下降3.02%。
和片仔癀一样，太极集团、达仁堂都属于对某一个或者某几个产品有较大依赖的企业，比如太极集团的藿香正气口服液，达仁堂的速效救心丸等，都占据了公司医药工业板块两成甚至一半以上的业绩。
糟糕的是，由于中药行业对研发的投入普遍不高，又需要长期的品牌曝光积累用户心智，因此一旦某个大单品出现“失速”，短时间内很难找到新的增长点。
“出海”或许是一个答案，但海外市场对中药的认可度和接纳度如何，依然存疑。
据中国海关统计，今年上半年，我国中药的出口额为26.57亿美元，同比下降7%。单看公司，片仔癀上半年出口额同比上涨了33.3%，单品种出口额突破了3000万美元，但这个数字占上半年公司整体营收的比重也不过仅在5%上下。
就数据来看，出海可以作为一条新路线，但远远不足以缓解企业，尤其是头部企业们承压的业绩。
除了以上提到的几家企业外，今年第二季度，还有同仁堂、白云山、以岭药业、步长制药、葵花药业、康恩贝、康缘药业、仁和药业、寿仙谷等一众药企出现了营收和净利润双降。71家申万中药企业中，仅有23家取得毛利润正增长，数量创2021年以来新低。
如何穿越周期，俨然已经成为了摆在整个中药行业面前的难题。
这一切，都离不开高管层长远的战略布局和前瞻性。
影响中药行业的因素是复杂的。药材价格的波动、市场需求的变化、行业政策的调整、商业端回款的快慢，都会对公司的业绩造成影响。光抱怨环境没有用，躺在老产品的功劳薄上睡大觉更不可取。
任何一家企业，不管是老字号还是新势力，穿越周期的关键还是创新，无论产品还是组织层面，都要不停创新，在变化中方能求活。
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