从股市的点位聊起吧。
A股短期的底部是今年2月初。
无论沪深300还是中证500，距离2月的底部均只有一步之遥，只差2%左右。
虽然还没新低，但如今这波下跌明显更难受。原因也很简单：
今年1~2月，属于快刀子，1个多月就干完了。而且跌这么猛，显然是杠杆资金爆仓了。属于资金面的问题，不是基本面的问题。
而这波5月份到现在，连跌4个月了，还没跌到当时的位置。钝刀子割肉，痛不欲生。最关键的是，基本面出事了
以消费股为例，消费行业整体股息率在3.2%左右，远超银行存款和国债的2%。
但这只是整体，我们再看下其中有代表性的公司。
先看下消费里股息率前10的公司。
这里主要研究有代表性的大公司，这10家消费股多是大家日常打交道的。包括汤臣倍健、绝味、洋河、双汇、重啤等等。股息率均超过5%，最高的超过10%。
低估是低估。但问题是，今年二季度的盈利全都暴雷了，平均下滑20%（上图红框）。
这里面唯一大幅增长的是绝味食品——二季度赚了1.3亿，相较于2023年二季度增长25%。不过，这只是相对增长，并不是绝对增长。
下图是过去7年绝味各季度的利润。黄色柱子是每年的二季度。
2019年~2021年的二季度，绝味食品都能赚到2个亿以上。今年二季度的1.3个亿，远低于历史同期。
上述公司盈利下滑的原因是多样的。
大环境只是一方面，很多企业有自身的特殊性。
比如舍得等偏中低端的酒企，业绩波动天然就要比高端酒企大。
再比如前面提到的绝味。去年卤味企业的数量增长了14%，速度很快，竞争激烈。今年大环境波动之下，各种关店，绝味自己都关了1千家店。
再来看看估值（市盈率PE）比较高的消费股。
这里不考虑周期性过强的消费股。比如猪肉股周期性太强，业绩波动太大，看PE意义不大。
市盈率PE前10的消费公司如下图。
包括东鹏特饮、乖宝和珀莱雅等等。市盈率PE在24~43倍之间，平均不到30倍，股息率在1.5%左右。
但这些企业今年二季度的盈利都是增长的（除了偏养殖的圣农），且增长都很惊人，平均达到了30%。
这么看，A股市场并不全然非理性，甚至在某种程度上是合理的。
股息率较高的这批消费股。只是看着便宜，盈利实际是下滑的。
估值较高的这批消费股，看着股息回报较低，但实际增长较快。
但是，这里有但是。
市场真的有那么理性吗？至少我觉得不是，悲伤早已逆流成河
咱们换个角度看问题。
（1）对于股息率5%~10%的消费股，哪怕今年盈利下滑20%。到明年，实际股息率也不过是降到4%~8%。
这个股息率，和2%的存款或国债利率相比，依然要高得多。
这还是建立在没有充分分红的基础上。上述消费股的分红率平均在70%左右。
盈利下滑，意味着公司的生意没必要再扩产了，加大分红力度是很自然的，这两年很多消费股都在提高分红率。分红提高可以对冲盈利的下滑，实际股息率反而有可能提升。
（2）对于盈利增长30%的这批高增长型消费股。
放在其他国家，市盈率PE至少能给到50倍以上。像印度的很多增长型消费股，现在就是按照50~200倍PE给的估值。
别说印度了，就算是放在咱的2020年牛市，这个增速也值得50倍~100倍的PE。
可现在放A股，只能勉强给到30倍。
当然，我们这里仅观察了增速，没有考察增速的可持续性、利润的质量和企业的护城河等等。
但观察这些意义也不大了，毕竟估值最高、增速最快的这批消费股也就30倍PE。市场就没打算计入企业的护城河。
总之，无论是低估值高股息负增长的消费股，还是高估值低股息高增长的消费股，A股都给了很低的股价、很悲观的估值和很差的预期。
市场基本是这么思考A股公司的：
盈利负增长的企业，没有任何反弹，只有持续性下滑；盈利高增长的企业，只是昙花一现，未来也会下滑。根本乐观不起来。
此事当真？说实话，我没那么乐观，但我也没那么悲观。
尽管咱们面临百年未有之大变局，但咱们的产业、科技、出口、军事和文化其实都是向上走的，只是经济的周期之母地产在向下走
很多朋友不敢动就别动了，实在怕了我真心建议清仓走人。但实事求是讲，就现在这个位置，抄底也许后悔三年，不抄底很可能后悔三十年。
报下格指2.41，投资机会S+。感谢各位长期以来的点赞和分享支持，会继续陪大家到股市归零。
本文作者可以追加内容哦 !
