交易员 | 吴思

票据市场

一级市场方面，供给有所回落，本周日均承兑946.90亿元，较上周环比减少47.53%；本周日均贴现813.56亿元，较上周环比减少24.48%，承贴比85.92%，较上周环比上涨26.23个百分点。9月票据市场到期量约2.31万亿元，按当前贴现进度，全月预计到期缺口5982亿元左右。

二级市场方面，供需期限错配，票价跌后回弹。周初在农行、建行等标杆大行月初首日即入场收票的信号影响下，市场收票情绪被带动，叠加一级市场供给低迷，票价低开并一路震荡下行，至周中1月跨年国股利率持续下探至0.65%附近，3月跨年国股利率持续下探至0.93%附近，均较上月末收盘价下跌近25BP。周三后一级市场供给逐步恢复，卖盘意愿增强，供需双边略有错位，机构买入需求以跨年1、3月为主，供给端则多年内和2月，供需相持下，票据利率逐步上涨，其中12月票价反弹幅度最大。截至周五收盘，托收月国股成交在1.55-1.60%，10月国股成交在1.47-1.53%，11月国股成交在1.45%-1.47%，12月国股成交在1.40%-1.43%，1月国股成交在0.68%-0.70%，2月国股成交在1.03%-1.04%，3月国股成交在0.98%-0.99%。

信贷与资金

9月2日至9月6日期间，信贷分位数落在-0.620至-0.591区间内，较8月趋松；资金分位数落在-0.384至-0.361区间内，较8月趋紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

  数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFind

  使用范围：内容仅为浙商银行票据业务部交流使用

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