一、能源股与白酒股估值对比
说出来,你们可能不信!煤炭、三桶油的估值已经接近甚至超过五粮液泸州老窖等白酒股。白酒投资者,做梦可能都想不到有一天估值被煤炭石油等能源股超过。风水轮流转,苍天饶过谁?
二、白酒股曾经的股息率与当前状况
2013 年至 2014 年间,茅台和五粮液的股息率曾达到约 4%,而这一时期正是它们股价处于底部区域的阶段。
现在五粮液的估值已将至十五倍以下,而且还有下跌趋势,感觉前景一片灰暗,到处充满了“年轻人不喝白酒了,白酒卖不出去了”等坏消息。
三、市场写照与投资启示
这就是市场真是写照,哪怕利润再低,只要市场一致看好,给再高估值也不为过;利润再高,市场不看好你也没用。
正应了那句老话“说你行你就行不行也行,说不行就不行行也不行”。绝大部分投资者都不看好了,风险也就释放的差不多了,剩下的就该价值投资者上场了。
四、白酒板块的市场担忧
市场对白酒板块的担忧源于供需失衡。疫情后消费复苏缓慢。部分白酒上市公司二季度业绩不及预期,进一步加剧了市场的悲观情绪。瑞银下调对白酒板块的未来增长预期,机构投资者持续减持白酒股,公募基金持仓比例降至近年来最低水平。
五、担忧可能被夸大
然而,这种担忧可能被夸大,因为市场担心的重大利空并没有出现,即便是增速有所放缓,但白酒股仍然是 A 股最优质的投资标的之一。上面这些问题的确是现实,也是老生常态的话题。正像前些年市场不待见银行股,市场担心的重大利空并没有出现,即便是增速有所放缓,但仍然是 A 股最优质的投资标的。这种问题反映在白酒股上其实是一样的道理。
六、上市酒企竞争格局
从上市酒企的竞争格局看,头部阵营存在着你追我赶、交替领先的情况,目前贵州茅台、五粮液的地位暂时仍然无法撼动,而后面的座次则争夺激烈。
七、部分酒企合同负债情况
今世缘今年上半年营收和净利润增速全部两位数的情况下,合同负债竟然只有 6.27 亿,比去年同期下滑了将近 50%。同样的问题也出现在业绩高增的迎驾贡酒上。贵州茅台和五粮液今年的合同负债数据仍然很不错,都比去年有着很大增幅。
八、合同负债的影响分析
但并不能说合同负债下滑就一定对他们有致命的影响,其实这个数据短期内肯定存在波动,比如营销策略的调整,产品投放的节奏,都会影响经销商打款。
九、下一波行情展望
下一波行情预计是复苏行情,复苏行情预计消费打头阵,要满足三个条件:板块具有性价比,板块具有经济复苏特性,板块容量大(大资金进出自由),预计那个板块能打头阵。
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