此次交易对价暂定为135.58亿元，对应股价约19.9元/股，较盐湖股份公告前收盘价溢价约35.2%。而盐湖股份此次拟易主的目的，是为了建设世界级盐湖产业基地
文｜张建锋 王颖
编辑｜杨秀红
国有资本整合再传重大消息。近日，继船舶和证券行业之后，盐湖产业也发布重大并购重组计划。
2024年9月9日，拥有钾、锂资源量位列中国盐湖第一的盐湖股份（000792.SZ）发布公告称，公司实际控制人青海省国资委、控股股东青海国投与中国五矿及下属子公司签署《关于组建中国盐湖集团合作总协议》（下称《合作总协议》），各方拟共同组建中国盐湖集团；中国盐湖集团拟以现金，购买青海国投及其一致行动人芜湖信泽青合计持有的12.54%的盐湖股份股票。
若上述转让实施完成，盐湖股份实控人将由青海省国资委变更为中国五矿。资料显示，中国五矿是资产总额超万亿元的央企。
公告显示，盐湖股份此次拟易主的目的，是为了建设世界级盐湖产业基地。
中国五矿有关负责人表示，中国盐湖集团组建后，将立足青海省独具优势的盐湖资源，充分发挥中国五矿在产业、管理等方面优势，加快“走出去”步伐，加强中国钾锂资源的保障能力。
有券商指出，中国盐湖集团成立后，盐湖股份有望依托股东资源优势，加快世界级盐湖产业基地建设，打造世界级盐湖产业集团。
钾盐和锂矿等盐湖资源产品，作为中国重大战略实施的关键物质基础，承载着国家发展的重要使命。2021年至2023年，青海省相关部门下发多个文件，提出建设世界级盐湖产业基地，并表示在市场需求、资源落实、技术成熟、经济可行的前提下，引进大型央企，整合相关企业组建中国盐湖集团，打造建设世界级盐湖产业基地主力军。
盐湖股份此次股权整合，是2024年以来国有资本并购重组浪潮的一个重要案例。万得（Wind）数据显示，截至9月9日，2024年以来A股151起重组事件中，有19起涉及央企，46起涉及地方国企，后两者合计占比四成。
上述消息公布后，盐湖股份9月9日收报15.13元/股，涨2.79%。2024年以来，盐湖股份股价呈现波动。4月19日，公司发布青海国投与中国五矿筹划开展盐湖产业战略合作事宜消息后，股价震荡攀升至5月8日盘中的18.55元/股高点，随后回落，8月26日盘中股价低至13.58元/股。
中国五矿将入主
盐湖股份上述股权受让方，为新组建的中国盐湖集团，中国五矿将成为后者控股股东。交易完成后，中国五矿将成为盐湖股份新的实际控制人。
根据公告，中国盐湖集团注册资本100亿元。其中，中国五矿持股53%，青海省国资委、青海国投分别持股18.73%、28.27%（前述注册资本与持股比例均为暂定数）。
同时，根据《合作总协议》相关约定，中国盐湖集团拟以现金购买青海国投及其一致行动人芜湖信泽青合计持有的盐湖股份6.81亿股股票，所购股份占盐湖股份目前总股本的12.54%。
上述股份交易价格暂定为135.58亿元，交易对价约19.9元/股，较盐湖股份9月6日14.72元/股的收盘价，溢价约35.2%。
上述权益变动前，青海国投、芜湖信泽青分别持有盐湖股份11.61%股份、0.93%股份。权益变动完成后，中国盐湖集团将直接持有公司12.54%股份，公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，实际控制人将由青海省国资委变更为中国五矿。
中国五矿官网显示，其成立于1950年，是以金属矿产为核心主业、由中央直接管理的国有重要骨干企业，国有资本投资公司试点企业。截至2023年底，中国五矿资产总额超1.1万亿元。
资料显示，中国五矿拥有八家上市公司，包括A+H两地上市公司中国中冶（601618.SH，1618.HK）、五矿资本（600390.SH）、五矿新能(688779.SH，原长远锂科）、五矿资源（1208.HK）、五矿地产（0230.HK）等。
近年来，中国五矿围绕金属矿业、开启了以重组并购为主要特征的战略转型，特别是2015年与同为世界500强企业的中冶集团进行战略重组，在全球率先打通从资源获取到勘探勘查、贸易物流等环节的全产业链通道，企业规模更大、抗风险能力更强。
目前，中国五矿以金属矿产、冶金建设、贸易物流、金融地产为“四梁”，以矿产开发、金属材料、新能源材料、冶金工程等为“八柱”，组成”四梁八柱”业务体系。
在《财富》杂志发布的《2024年度世界500强排行榜》中，中国五矿以1320亿美元营业收入连续第18年入围世界500强榜单，位列第69位。这是中国五矿自2020年以来连续五年位列排行榜前100位。
7月25日，中国五矿在2024年中经济运行分析会上透露，中国五矿上半年经营业绩稳中有进，整体实现“双过半”。据公司官网消息，公司预计2023年实现营业收入首次突破9000亿元达9300亿元、同比增长3.5%，净利润预计同比大幅增长。
打造世界级盐湖产业集团
对于此次股东拟变更的目的，盐湖股份表示，此举是为加快共建世界级盐湖产业基地，打造世界级盐湖产业集团。
盐湖股份主营业务为钾肥和锂盐的开发、生产和销售，公司早在2020年报中就提及，通过优化升级全产业链，建设世界级盐湖产业基地。
钾盐和锂矿等盐湖资源产品，作为中国重大战略实施的关键物质基础，承载着国家发展的重要使命。其中，钾肥作为粮食稳产增收不可或缺的肥料原料，对于保障国家粮食安全具有重要作用。锂，被誉为“白色石油”，是支撑新能源汽车等绿色产业发展的关键原料。
据悉，盐湖股份拥有钾、锂资源量位列国内盐湖第一，世界盐湖前列。盐湖股份资料显示，察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是中国最大的可溶性钾镁盐矿床，也是世界最大盐湖之一，公司拥有约3700平方公里采矿区，占比63%。
盐湖股份2024年半年报显示，近年来，公司聚焦建设世界级盐湖产业基地，氯化钾稳定在500万吨，在国内市场占比35%左右；碳酸锂产能达到4万吨，在国内市场占比8%左右，4万吨锂盐一体化项目进展顺利。
盐湖股份管理层在2024年6月对外透露，公司2024年计划生产碳酸锂4万吨，氯化钾500万吨。
前几年，随着氯化钾、碳酸锂行业向好，盐湖股份归母净利润从2020年的20亿元增至2022年的156亿元高点。2023年至2024年上半年，受主营产品价格下降等因素影响，公司业绩虽有所下滑，但公司归母净利润位居锂矿板块首位。
分产品来看，2024年上半年，盐湖股份钾产品、锂产品收入分别为53.38亿元、16.83亿元，占营业收入比重分别为73.76%、23.26%，两者收入合计占比超九成。
全球钾资源分布集中，形成寡头垄断格局。其中，巴西、中国、美国是主要的钾肥进口国，加拿大是最大的钾肥出口国。产能方面，全球氯化钾产能高于200万吨的企业仅11家，其中，位于加拿大、白俄罗斯、俄罗斯和美国的四家公司产能占比合计达67.26%。目前，中国仅盐湖股份、藏格矿业（000408.SZ）、亚钾国际（000893.SZ）三家企业产能超过200万吨，其中盐湖股份产能500万吨位居国内第一。
全球锂资源方面，根据美国地质调查局（USGS）2024 年发布的数据，世界锂资源量约为1.05 亿吨，锂储量2800万吨，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国，占比分别为34%、22%、13%、11%。
中国锂资源以盐湖为主，通过进口成为最大锂盐生产国。中国地质调查局数据显示，中国锂资源中，盐湖卤水、锂辉石和锂云母分别占中国锂资源总量的82%、11%和7%。盐湖卤水资源主要分布在青海和西藏等地。
此次拟将盐湖股份收入麾下的中国五矿，在盐湖领域也有布局。公司官网显示，其在新能源材料方面，在青海地区有大型盐湖提锂生产企业，并攻克了盐湖原卤高效提锂技术。
在申万宏源证券看来，中国五矿入主，标志着盐湖股份实现央企身份转变，有利于公司未来海外矿产资源开发及国内矿产资源并购等，同时中国五矿有望与公司实现业务协同。
实际上，打造建设世界级盐湖产业基地的战略，在几年前已被提出。
2021年11月，青海省人民政府、工业和信息化部联合印发的《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案(2021—2035年)》提出，全力推动青海盐湖产业转型升级，到2035年盐湖产业产值达到1200亿元，世界级盐湖产业基地基本建成。
2023年1月，青海省人民政府办公厅发布《关于印发青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施的通知》（下称《通知》）指出，在构建现代产业体系方面，开展钾盐高效利用、推进锂盐扩规提质、实施镁产业创新突破、推动钠资源高值开发。“打造世界级钾、锂、镁、钠产业基地。”
市场主体梯度培育方面，《通知》表示，做优做强国有企业、加快组建中国盐湖集团。其中，加快组建中国盐湖集团方面，在市场需求、资源落实、技术成熟、经济可行的前提下，引进大型央企，整合相关企业组建中国盐湖集团，提升国际化水平，打造建设世界级盐湖产业基地主力军。
央国企并购重组升温
2024年以来，上市公司并购重组持续升温，A股市场上出现了一系列重磅并购重组事件。值得一提的是，央国企并购重组的步伐明显加快，国有资本正成为推动市场并购重组活动的重要力量。
9月2日，中国船舶集团下属两家超千亿市值的上市公司——中国船舶（600150.SH）和中国重工（601989.SH）宣布进行资产整合，中国船舶拟吸收合并中国重工。整合后，新公司总资产接近4000亿元，年营收超过1000亿元，将成为全球最大的上市造船企业。
7月初，中航电测（300114.SZ）公告称，拟向中国航空工业集团有限公司（下称“航空工业集团”）发行股份购买其持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司100%股权，交易对价达174.39亿元。市场普遍认为，航空工业集团旗下两家企业整合重组，有助于航空装备体系的技术创新和产业升级。
除了央企，地方国资重组整合步伐也显著加快。近期，上海国资旗下的国泰君安（601211.SH）宣布并购海通证券（600837.SH），深圳国资旗下的国信证券（002736.SZ）宣布收购万和证券，新疆国资委旗下的新疆文旅投拟入主西域旅游。
“今年并购重组市场呈现出两个新变化：一是产业并购成市场主流，通过业务协同和资源整合，培育一批具备竞争力的世界级大型企业；二是国资起到了重要作用，比如国泰君安和海通两家千亿市值券商之所以能整合，‘国字头’是关键因素。”有投行人士对《财经》表示。
Wind数据显示，截至9月9日，按最新披露日期来看，今年A股上市公司已披露151起重大重组事件动态，超过2023年全年的131起。151起重组事件中，有19起涉及央企，46起涉及地方国企。
开源证券认为，国有企业通常拥有较强的资金实力和资源优势，这使其在并购过程中能够提供充足的资金支持和资源整合能力。2019年至2023年，国企并购的失败比例为27.6%，远低于非国企并购的43.5%，这表明国企并购重组的落地实施情况更加稳定。
政策层面，2024年以来并购重组暖风频吹。
今年2月，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议，提出“多措并举活跃并购重组市场”。
4月，国务院印发的新“国九条”提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。
6月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科创板八条”），提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。
“2023年8月以来，证监会阶段性收紧IPO（首次公开募股）及再融资节奏，IPO进一步转冷。投资机构也需要借助并购重组拓展退出渠道。”有投资人士告诉《财经》。
国务院国资委主任张玉卓近日在接受媒体采访时表示，要以市场化方式推动国有经济的战略性重组、专业化整合和前瞻性布局，在更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，有力推动“三个集中”，即向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
展望未来，银河证券认为，有三类央国企值得重点关注：一是涉及国家安全领域的央国企，主要涵盖能源安全、粮食安全、国防安全、信息安全等领域；二是基础设施建设领域中的央国企，主要包括能源、交通以及水利水电等领域；三是科技创新领域中的央国企，主要涉及在新兴产业和未来产业的布局。$盐湖股份(SZ000792)$
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