看150亿元市值，回调即加仓。（1）蓝莓是典型快速成长赛道。蓝莓因其护眼功能，全球范围内保持较高的增速。淡季我们蓝莓主要依赖进口，价格高昂。据公开数据，近年国内蓝莓销量保持30%~40%的增速。未来我国蓝莓可以出口至马来西亚等周围国家，而不仅仅面向国内销售。（2）适益的土地是行业核心资源壁垒。全球适合种植蓝莓的土地稀缺。主要种植地集中在，秘鲁，智力，我国主要是云南部分土地。由于耕地红线问题，云南适合种植蓝莓的新批土地难度非常高，推进不及产业预期。（3）促早是核心技术壁垒，上市时间点就是利润。促早，简单讲，就是反季节。目前能够9月份反季节的公司仅有诺普信，怡颗莓，其他部分小企业促早仅能到12月，促早品质各有差异，小企业容易被退货。（4）目前东北蓝莓结束，高品质蓝莓价格快速上涨，进一步证实淡季高品质蓝莓味稀缺产品，蓝莓壁垒高。 根了解，蓝莓出厂价 3斤 22+ 320元，18+ 240元，15+200元。以18+为例，吨利达到12万元。（5）但对蓝莓价格影响不大。我们首先强调，蓝莓不仅可以国内销售，也可出口周边国家。其次，蓝莓处于新兴增长市场，而不是成熟的市场，我们认为主要影响成熟饱和市场，市场规模缩小，导致行业竞争非常激烈。最后，由于现在蓝莓稀缺属性，不仅仅作为一个盈利产品，也可以成为水果店的引流产品，甚至可以亏损带来盈利。（6）据我们最新测算，NPX今年蓝莓业绩范围8-14亿元（主要是促早量分布），扣除农药20亿市值，对应现在估值仅为5-8PE，即使是周期股，估值依然偏低。而且并未考虑品牌端对估值的提升，我们预计2025年大家会在各大商场看到公司品牌蓝莓，届时估值有望进一步提升。催化：大果上市。风险：大盘风险，价格不及预期，销量不及预期。
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