$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金中债1-5年政策性金融债A(OTCFUND|018067)$$国金中债1-5年政策性金融债C(OTCFUND|018068)$
时间进入9月第2周，债市行情又起了一些新变化，即大家关注的本周一二利率债和信用债的分化。怎么去看待这种分化？背后的原因是什么？今天我们继续和大家交流。
1、利率债、信用债近两日为何分化？
先简要叙述近2日的债市行情（数据来源：wind，截至2024.09.10）：
周一（9.9）：利率债涨势更好，信用债相对涨势偏弱。具体看，10年国债活跃券收益率收盘下探至2.12%关键点位，30年国债活跃券收盘下破2.30%点位。
周二（9.10）：二者分化更为明显。10年国债活跃券盘中下探至2.11%，30年国债活跃券盘中下破2.70%，续创新低。信用债方面，涨跌互现。
消息面上：9月10日，海关总署公布的外贸数据显示，以美元计，中国8月出口同比+8.7%，前值为+7.0%；进口同比+0.5%，7月为+7.2%。出口数据超预期，但进口增幅大幅回落也反映出当前内需仍不足。此外，债市配置力量的增强，也助推了近2日利率债收益率的下行。
对于信用债，近期的修复主要集中在高等级、中短端，长端交易热度仍不高。主要原因是，信用债在经历8月份的调整后，短端性价比提升，且在流动性上更佳。此外，时间临近年末，不确定因素增多的背景下，机构对于信用债的交易情绪恢复需要一定时间。
2、当前怎么看利率债、信用债各自的配置价值？
对于利率债：当前看，支撑债市的基础逻辑在进一步强化：周一公布的8月通胀数据低于市场预期，核心CPI仍在走弱，PPI同比跌幅扩大；从当前经济情况看，后续仍有降息可能。期限选择方面，利率债短端更多受到资金面的约束，9月初资金利率已走高，且政府债发行压力仍大，尽管有央行通过买入短端国债释放流动性，或仍较难熨平季末资金波动，因而短端利率债需特别小心。当前利率债期限利差处于历史高位，但长端利率债已下行至关键位置，后续波动可能会加大，调整或是配置机会。
对于信用债：持续加强对各期限信用债配置机会的关注，特别是高资质、高流动性的品类。
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