1、最后一位朋友

朋友很少,这应该是最后一位了。

今天这位朋友最近几年表现不错,名头很大,著名的红利指数,而且是中红(中证红利)。

我以前一直不太明白这个指数是靠什么赚钱的,反正指数表现很不错,2015年牛市结束以后始终震荡上行。



你知道的,A股始终震荡上行的指数那是相当稀缺,我就一直看啊看,最近几年由于市场追逐高股息、公用事业股,炒所谓的确定性,然后结合对巴菲特实战的一些观察,我就有点明白了这个类型的指数(也未必全明白)。

红利指数=投机指数=套利指数=捡烟蒂策略

这个定义是不是有点耳目一新?感觉和市场定义的“高股息”完全不一样?

这就对了,我认为这是一个捡烟蒂式的投机或套利策略。

中证红利编制方案:

中证红利指数选取 100 只现金股息率高、分红较为稳定,并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本,以反映高股息率上市公司证券的整体表现。

选样方法:

对样本空间内证券,按照过去三年平均现金股息率由高到低排名,选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。

这个指数不简单啊,锚定股息率,我们知道股票的短期股息率跟企业经营关系不大的,更多的和股价波动有关,因为股息率=分红/股价,相当于股价涨了,股息率就低了。

比如一只股票当前股息率是5%被纳入了红利指数,一段时间后股价翻了一倍,那股息率变成了2.5%,那么这段涨幅就被红利指数吃到了,等到一年一次的指数调样时,按照规则排名,这只股票的股息率变低了,又被剔除出去了,如此循环。

这其实和宽基指数的逻辑相反,红利指数属于低吸高抛,而宽基是高吸低抛,下图可以看到两种逻辑的指数表现。



两只基本上都没分红的基金,从2011年开始至今,红利基金年化收益6.61%,沪深300指数基金年化收益2.89%,差不多只有在2021年沪深300指数涨幅最好的那两个月跑赢了,后面这几年宽基的表现就没法看了。



我再回溯一下2016年初低点至今的数据,这回吸引我注意力的东西呈现了出来。

和宽基指数相比,中证红利指数波动更小,长期年化收益率更高。

我需要一个更小波动的产品,以平滑投资组合的波动率,同时还要这个指数最好能够分红。

2、中证红利的分红

在众多的红利基金中找到了我需要的这位朋友——

【招商中证红利.SH515080】

每年的综合费用0.3%,分红由之前的一年两次更改为季度分红,也即一年分红四次。



其实一年两次也可以的,不过这两年红利市场很卷,招商基金公司变更了这只基金的分红条件,那更好。

另外中证红利指数锚定股息,从近几年的数据来看每年分红都有4%左右,当然以前不代表未来。

3、中证红利指数近况

我还是不够懂这个指数,这位朋友路子很野啊。

从持仓来看都是公用事业股居多,这类公司市场估值给得低,也没什么增长,但是股息率高,分红不错。



我努力找找看老巴是怎么说公用事业股的:

【我花了很长时间思考这个行业,因为这个行业可以投入大量资金。这个行业里,有一点我还没太搞明白,我不知道放松管制对行业会产生什么影响。我能预见到的是,失去了垄断保护,许多高成本生产商陷入困境,大量价值会被毁灭。

我确定不了谁会成为受益者,能得到多少好处。除了自己周围的区域,能覆盖的市场有多大?这些东西我还不清楚,还不确定这个行业十年后会怎样。

但是我会接着想,一旦想明白了,需要行动,我就行动。

我觉得我能看懂公用事业公司,用户需求是确定的,现在公共事业公司很便宜,这些我都知道。我就是不知道十年后谁会赚钱,所以我还没投资。】

哈哈,原来当年老巴也是不懂的,不过后面他还是投资了公用事业股,可能也是因为资金体量大了的原因,另外可能确实看懂了,所以才有一些原油公司的套利交易。

不过我也发现这类公司里面总是有大量融资/发债等情况,一边分红一边融资是我不喜欢的,赚的是不是真钱存疑啊。

所以我暂时认为“中证红利”这位朋友是一个投机、套利的烟蒂指数,从指数走势来看,今年6月见顶以后至今跌幅接近20%,因为指数波动小,这个跌幅自2016年以后来看已经不小了,不过别着急下定论,等跌30%的时候再来看看。

红利路子太野,应徐徐图之!

@东方财富创作小助手 @股吧话题 @基金小助理

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