首先，合成的原则，不管赚不赚，至少要双方都不吃亏。
其次，按照上市公司重组惯例，一般会根据20/60/120日均价来作为换股基准价，不太会根据净资产作价。但是可以根据净资产给予一定溢价。
按照以上原则，我们来推算一下。目前两只股票都在三条均线之上，60日线在中间，折中按照60的可能性最大。国泰13.95；海通8.56；13.95：8.56=1：0.61股，这个可以认为是换股合并方案的下限。
而双方净资产的比例是16.64：12.48=1：0.75，这个可以认为是换股方案的上限。
上限和下限之间有1.23倍的差距，为了尽可能让双方大多数股东满意，那么最终方案会落在两者之间。考虑到国泰业绩好，我倾向于给予海通10%的溢价，也就是0.61*110%=0.671。也就是一股海通兑换0.671国泰君安。
2024-09-18 19:21:39
作者更新了以下内容
神船的方案让我大跌眼镜，120日均价换股，重工净资产优势明显但没有溢价！
2024-09-18 19:23:26
作者更新了以下内容
更惊人的是，不接受换股的话，回购价格还要打八折！比现价低！这是做空，还是过度自信！
2024-09-19 21:07:57
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换股比例确定以后，海通股东其实已经可以把自己看成国泰股东了，大趋势上，国泰海通是齐涨共跌的，如果都不卖的确没意思。但是这里涉及到不想换股的异议股东，人家想卖，或者外面的人想进来的问题。这里有几个因素排列组合考虑：1换股价对海通有利，2换股价对海通不利，3换股价高于现价，4换股价低于现价，5觉得重组是利好，将来会涨，6.觉得是利空，将来会跌。 看多空哪些因素占上风了
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