奥瑞金一口吞下中粮包装？

斑马消费 陈晓京

一口吞下中粮包装，可能是奥瑞金董事长周云杰目前最大的野心，但他的动作还是迟了一点。

去年底，宝武集团和国新投资为长平实业撑腰，已对中粮包装发起要约收购。今年，奥瑞金突然半路杀出。

二虎相争，注定残酷。这在包装行业从发展期走进整合时代的过程中不可避免。无论谁吃掉中粮包装，都是对行业乃至市场格局的重塑。

行业最大收购案

奥瑞金和中粮包装，都是年营收百亿级的国内头部包装厂商。但这一“双雄并立”的格局，可能很快就会被打破。

在一周前披露的收购草案里，奥瑞金（002701.SZ）拟通过下属北京华瑞凤泉的境外企业华瑞凤泉发展，对中粮包装全体股东发起全面要约，要约价7.21港元/股，整体交易对价上限为60.66亿港元。

奥瑞金表示，通过本次收购，公司将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐等主营业务，进一步丰富国内钢桶、气雾罐及塑胶包装等产品线。

不过，这笔收购，可能远比想象的更为复杂。早在去年12月，中粮包装公开私有化方案，长平实业旗下全资企业CHAMPION HOLDING（BVI）CO.,LTD，作为要约人，已提出全面现金要约，拟对其私有化，现金代价最高76.49亿港元。

穿透股权后，要约人系宝武集团及国新投资间接控制的企业，而宝武集团系宝钢包装（601968.SH）的控股股东。

奥瑞金半路杀出，应该是对中粮包装、宝钢包装可能“联合”的反击。

在国内金属包装行业中，奥瑞金、中粮包装、宝钢包装分别位列前3位，在二片罐市场领域，市占率分别为22%、18%和17%。

今年上半年，上述3家包装企业营业收入分别为72.06亿元、55.48亿元和40.01亿元。后二者一旦牵手，奥瑞金的市场地位，无疑将受到巨大威胁。

奥瑞金这一次出击也有准备。在发出要约之前，公司已持有中粮包装24.40%股权，跻身第二大股东。第一大股东、第三大股东分别为中国食品、自然人张炜，分别持有中粮包装29.70%、22.01%股权。

今年6月，奥瑞金方面已和张炜就此次收购达成一致，锁定中粮包装46.41%的股权，而宝武方面锁定中国食品持有的股权，剩余23.69%股权，成为双方争夺的要地。

并购加速

是行业老大吃下老二，还是老三吃掉老二？这场收购注定是一场持久战，无论是谁吃下，行业格局都将会发生大变化，产能更加集中、行业话语权无疑将加重。

中国包装行业由发展期走向整合时代，行业收并购并不鲜见，行业一哥奥瑞金更是开足马力发起“闪电战”。

2015年开始，奥瑞金连续举牌永新股份（002014.SZ），截至今年6月底，通过奥瑞金科技、北京奥瑞金分别持有该公司22.50%和1.68%的股权。

与奥瑞金专注金属包装主业不同，永新股份聚焦塑料软包装领域，在上市前披露的招股书中，公司表示在软包装产品领域已处于国内领先位置。据2023年报，其新型功能膜材料和BOPE薄膜，年产能分别为8000吨和3.3万吨。

2019年底，奥瑞金以2.05亿美元收购波尔亚太在中国的包装业务相关企业股权，进击二片罐。

奥瑞金创立以来，一直靠三片罐行走江湖，收购波尔亚太相关企业之后，才迎来丰厚的二片罐市场。波尔亚太最大客户百威，奥瑞金通过收购，拓展了自身在啤酒领域的业务。

2021年初，奥瑞金走向海外，斥资4亿元收购香港景顺全部股权，后者主要资产为澳洲一家主营金属容器的包装企业，主要产品为食品罐及铝制气雾罐包装。

通过收并购，奥瑞金不断强化自身二片罐、三片罐金属包装主业，还将业务触角延伸至塑料包装等领域，覆盖的下游客户越来越广，从功能饮料、茶饮料扩张至调味品等包装领域，降低了对单一客户的依赖，找到了新的业务增长点。

金属包装一哥

奥瑞金是国内金属包装第一股，不仅为客户提供包装方案，还提供灌装服务。2024年上半年，金属包装产品及服务板块收入63.60亿元，灌装服务板块收入1.00亿元，同比分别增长2.66%和48.49%。

这种业务结构，在早年与华彬红牛的合作过程中就确定下来。

30多年前，公司创始人关玉香所创办的企业，还只是仅仅拥有一条生产线的小包装工厂。后来发展壮大，主要是关玉香横下一条心接受在华彬红牛的相对严苛的条件。

那时，正值华彬红牛与泰国天丝集团的蜜月期，华彬红牛为开拓中国功能饮料市场，在全国各地设立生产基地，下游包装业务被不少人觊觎。

关玉香反其道而行，将奥瑞金工厂建在华彬红牛工厂的附近。比如红牛北京工厂，距离奥瑞金仅800米。

在这之后，但凡华彬红牛在全国各地建生产基地，奥瑞金必定跟随，不仅提供包装，还提供灌装服务，被业内称作保姆式服务模式。

奥瑞金与华彬红牛在业务上实现捆绑。2012年，公司有7成收入来自华彬红牛。

随着泰国天丝与华彬红牛的商标争夺战硝烟四起，奥瑞金也被牵连。2017年，奥瑞金及其子公司还被泰国天丝告上法庭。

在泰国天丝对华彬红牛的围堵中，华彬红牛对奥瑞金的收入贡献逐年降低，向外拓展朋友圈，成了周云杰的重要工作。

在逐渐去红牛化的过程中，奥瑞金不仅服务伊利、飞鹤、君乐宝及“两乐”等品牌，还通过收并购介入百威等啤酒品牌，产品已覆盖了乳业、啤酒、饮料、食品等多个细分领域。

除此之外，奥瑞金开始尝试推出自有品牌产品。据2023年报，已推出犀旺运动饮料、乐K啤酒，以及元本善粮预制菜等产品，不断拓展业务边际。$奥瑞金(SZ002701)$$宝钢包装(SH601968)$$合兴包装(SZ002228)$