最近，光明乳业的投资者们都格外关注一个问题，那就是股价。
9月10日，这家百年乳企的股价一度跌至阶段性低点7.45元，距离跌破百亿市值就只差不到3个亿了。9月11日，光明乳业最低触及7.43元。这不由的让蔚来君想到了另一家百年企业上海家化，市值已经跌破百亿，某种程度上，两者可谓同病相怜。
1、8月底，光明乳业披露了半年报，数据不好看。当然，业绩下滑的行业头部企业不止它一家，其中还包括伊利、蒙牛。不过，光明乳业有些特殊，那就是过去连续两年业绩已经未达目标，所以它承受的压力更大。
2、细看光明乳业的财报，内外失守。大本营上海下滑5.75%，外地市场更是下滑接近20%。从品类上来看，券商在研报中预计，光明上半年鲜奶和低温酸奶收入同比下滑中高个位数。
3、今年很特殊，一把手会否更换是悬念。按照往年的惯例，光明乳业的一把手基本三年一换，早前总裁朱航明即是如此。同样，2018年9月登上舞台的濮韶华在2021年10月离职。此后，黄黎明接任光明乳业董事长。算一算时间，也快3年了。若3年期满被调任，那么黄黎明离任前的这份财报没能给他的任期画上圆满的句号。
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上半年防守、进攻都难
公司的业务发展是二级市场股价走势的一个参考基础，聊股价那就要先来说说业绩。
2024年上半年，光明乳业营收127.14亿元，同比下滑10.08%；归母净利润2.80亿元，同比下滑17.03%。具体到二季度，公司营收62.97亿元，同比下滑10.92%；归母净利润1.08亿元，同比下滑28.19%。
对于光明乳业来说，业绩的下滑，有点刹不住车。
当然，其中确实有行业外部原因，整个乳业市场都呈现出一片跌势。有媒体之前统计，36家上市、挂牌乳企中，有26家乳企出现营收下滑，24家净利润下降，13家出现亏损，其中包括伊利、蒙牛、光明在内的三大乳企上半年均出现业绩下降。
不过，细看光明乳业的业绩表现，明显能够看到一家低温乳制品龙头的“内外交困”。
“稳固上海，做强华东，优化全国”是光明乳业在鲜奶业务上的发展战略。但这句话要实现，很是困难。
在大本营上海市场，光明乳业上半年的主营业务收入下降了5.75%，在外地市场，则是下降了19.87%。
作为一线城市，上海市场早已成为了乳企鲜奶布局的战略性市场。在光明乳业鲜奶出现的地方，伊利旗下的金典鲜牛奶，蒙牛旗下有每日鲜语，新乳业旗下有今日鲜奶铺、24小时，君乐宝旗下有悦鲜活等等也随处可见。超前布局鲜奶的光明，此刻早已经是劲敌环伺。
上海市场，光明乳业也不是第一次失守了。2023年，光明乳业在上海市场主营下滑了4.13%，2022年全年的数据翻公告没找到，但2022年前9个月，光明在上海市场也是下滑了5.11%。
这样的状况，同样也是外地市场的竞争现状。于是，今年上半年，光明乳业在外地市场的主营业务收入下降了19.87%，2023年，公司在外地市场的主营业务收入已经有两位数下降了。
按照产品类别来看，今年上半年，光明乳业旗下的液态奶、其他乳制品、以及牧业产品悉数下滑。
液态奶中，光明最具实力的无疑是鲜奶。蔚来君没有找到2023年的数据，但根据欧睿数据，2022年中国低温奶前五大公司分别为光明乳业、蒙牛、新乳业、三元、卫岗，市场占有率分别为21%、12.7%、9.3%、8.7%与5.6%。
大家都知道，低温液态奶对物流和仓储有极高的冷链要求，因此，它的利润率要低于常温奶。根据财报披露数据，光明乳业的净利率也较行业水平低去不少。
液态奶中，光明未有在进行细分，中金9月1日的一份研报指出，分品类看，其预计1H24公司鲜奶和低温酸奶收入同比下滑中高个位数。
相比较而言，后来者新乳业不久前披露的投资者关系活动记录表显示，公司2024年上半年低温产品品类保持增长，其中低温鲜奶呈现中高个位数增长，低温酸奶实现中个位数增长，低温调制乳也有不错的收入增速。
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黄黎明任期内已两年业绩不达标
过去两年，光明乳业在业绩上的表现，除了没能让股民们满意外，自己应该也很受伤，因为希望总是很美好，现实总是很骨感。
光明乳业曾在2021年的年报中给出2022年全年经营计划：争取实现营业总收入 317.77亿，归属于母公司所有者的净利润6.7亿，归属于母公司所有者净资产收益率大于 8%。目标是美好的，但结果总是让人失望。这一年，光明乳业实现营业总收入 282.15 亿元，同比下降 3.39 %；实现归属于上市公司股东的净利润 3.61 亿元，同比下降 39.11%；扣非净利为1.69亿元，同比下降61.08%。和目标差了一截。
时间来到2023年。光明乳业仍旧在年报中制定了2023 年全年经营计划，表示要争取实现营业总收入320.5亿，归属于上市公司股东的净利润6.8亿，归属于母公司所有者净资产收益率大于8%。
最后，2023年，光明乳业实现营收264.85亿元，同比下降6.13%；归母净利润9.67亿元，同比增长168.19%。
营收未达标，好歹净利润达标。但是，即便是2023年净利润的大增，也其实并非来自于公司自身业务所带来的贡献，而是源自于光明乳业的卖地收入。
据悉，公司位于上海市浦东新区成山路777号地块实施收储，在当期确认了土地补偿款收入。据此前公告，浦东新区政府实施收储的成山路777号地块，主要包含两个地块。两地块的补偿款分别约为4.24亿元和823.18万元。
这两年连续的营收不达标，均是在黄黎明任内。2021年11月，黄黎明被选举为光明乳业第六届董事会董事长。1970 年4月出生的黄黎明，此前任上海市糖业烟酒(集团)有限公司党委书记、董事长、总裁。曾任光明乳业股份有限公司副总经理，常温营销中心总经理，生产中心党委书记、总经理，光明牧业有限公司党总支书记、总经理等职。
黄黎明之前，濮韶华在任三年后离开光明乳业，再往前的总裁朱航明也是在任三年后离开。现在，黄黎明会否也是三年期到就会离开还不得而知，这也是投资者们好奇的问题。单纯从任期来看，当前黄黎明任职第七届董事会董事长，任期为三年，任期到明年6月份。
对于黄黎明来说，任期满前，2024年的这份年报尤为重要。
早前，针对2024年的经营目标，光明乳业给出了详细数据：2024 年全年经营计划为：争取实现营业总收入 290.31 亿，归属于上市公司股东的净利润 5.67亿，归属于上市公司股东的净资产收益率大于 6.26%。
结合半年报来看，目前其营收完成了近44%，净利润也接近完成了一半。
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股价创了新低
9月10日，光明乳业盘中最低触及7.45元，创2018年12月26日以来新低。近一年来，光明乳业累计跌幅超25%。
9月11日，光明乳业盘中又一度跌至7.43元，截至收盘报7.46元。
日前，有投资者向光明乳业提问， 请问针对现在股价的低迷，管理是否有考虑过回购或者其他方式来提升自己的市值管理？以及海外子公司的溢价增发的战略目的是什么？
公司回答表示：良好的市值表现是公司和全体股东长期的共同愿望，公司管理层将不遗余力做好经营发展，努力稳定和提升公司基本面，做好价值创造。目前公司没有回购股份的计划，后续如有回购计划将及时履行信息披露义务。新莱特拟通过向光明乳业控股定向增发，融资1.85亿新西兰元，用于偿还到期债务。本次增发将化解新莱特债务风险，降低财务成本，提升新莱特盈利能力，保持健康和长期可持续发展。
目前，光明乳业的市值在103亿元左右，距百亿已经很接近了。
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