当前时点，八方未来怎么看？

从电机产品看，八方的产品适用电踏车、电动自行车（已经成规模），电摩电机也已经有整车装车（待起量）。

业绩结构看，由于海外去库，电踏车电机收入下降，但仍然是八方收入和利润贡献主力。

一体轮电机收入占比逐步提升，但毛利率较低。

电摩电机产品尚未进入收获期。

从销售量看，八方一体轮电机销量一直超过电踏车电机销量。主要还是国内消费群体大，电自需求远超整个欧盟地区对电踏车的总需求。

结合未来需求看八方业务：站在电动两轮角度，除了关注海外电踏车增速，还需国内电自增速，特别是电踏车替代的需求增速。

海外去库这几年，八方一体轮电机，部分对冲了电踏车需求的下降。一体轮电机现在毛利率低，但必须做，一是庞大的市场容量，二是向安全、高端的电助力车发展是趋势。八方股份现在进入，先站稳市场，未来才有希望在高端化发展中受益。

海外电踏车到了30%左右渗透率（个别国家到50%），未来需求增量还在，但增速可能会下来（高基数），八方也需要开拓新的市场。国内有3.5亿的电动自行车存量，每年5000万左右的销售量，在新国标、以旧换新、安全为重的环境下，电踏车替代潜力大。

$八方股份(SH603489)$