$花园转债(SZ123178)$
一、维生素A市场分析
全球产能接近6万吨，需求量大约3.5万吨，中国产能占全球50%以上，产量约2万吨，自用9000吨，出口1万吨。下游应用中，饲料领域占据84%的市场份额，年复合增长率约为3%。【大通生物科技】
二、维生素E市场分析
全球产能约32万吨，需求量在18至19万吨之间。维生素E在饲料中使用占比高达67%，医药和化妆品中使用占比约28%。【大通生物科技】
三、维生素D3市场分析
维生素D3：国产为主，花园生物一家独大。2018 年全球维生素D3 产能近1 万吨，年需求量8000 吨。中国产量4400 吨，出口2700 吨，出口占比61%。国内供应1700 吨，需求约1300 吨。除帝斯曼外，均为本土生产企业，产能占比近90%。花园生物市场份额超过50%，同时掌握中间体NF 级胆固醇的提纯技术。【2022年版中国维生素D（VD）行业发展现状趋势分析及前景预测研究报告】
四、行业动态
国内饲料企业库存偏低的维生素E，也足够3.5-4个月的使用，且主要集中在一季度和四季度进行备货。【大通生物科技】即便不看经商手里过去的库存，单一季度的涨价，不见得就能传递到位，所以三季度$花园生物(SZ300401)$ $花园转债(SZ123178)$ 利润能不能显著暴涨，还要打个问号，如果赌3季报，或许会半年报一样失望。秣宝网前面有消息说欧洲那边Q4覆盖基本是完成了的。互相对照，就知道按照对方的库存量有半年比较合适。
维生素的涨价起步于5月24那一周，也就是业绩大概会体现在25年1季度的采购需求上，最快四季度或许能反映部分。
另外不少采购经理包括秣宝网一开始都不认维生素涨价会长久，更不必囤货，就是归因于产能过剩与下游需求的持续低迷。
目前下游养殖是不错的，虽然股价没怎么反馈，但猪企确实赚钱了，买菜的各位，自身也能感受到，鸡、鸭等家禽是否涨价。而产能过剩这个东西，一时半刻解决不了，这不，万华化学年底就要出VA，所以核心还是看上游格局，厂商少，以量换价的可行性才会高。
秣宝网有个观点，我是比较赞同的，如果经销商可以对价格进行跳涨，本质是对上游厂商，涨价能力的信心表现，事实上，目前也就只有VD3的价格是可以稳住的。至于有网友问，是不是有价无市，我觉得可以回答，恐怕4季度之前，都不可能放量，一来是饲料厂如果有半年库存，那么大可以硬撑到25年Q1才会缺维生素。二来二三季度本就不是饲料厂备货的时间。
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