$山西汾酒(SH600809)$  



目前中秋销售情况谨慎乐观,公司未对经销商施加较大回款压力,省内大商仍保持良性运作,结构方面Q3仍然以青花20为重心,同时顺应市场需求强化腰部产品,24年老白汾巴拿马有望破百亿。


中秋预期:8月回款情况良好,9月回款情况有待观察,中秋活动8月中旬延续至9月底,未对经销商设定强制打款要求,省区经理反馈压力较大,整体持谨慎态度。


区域市场:库存:#8月中旬(中秋活动前)全国范围内是2个月以内,省内3个月左右,省外略低一点。省内厂商关系好,大多是大经销商,资金链充裕;新市场:广东市场之前计划10亿元,目前预计9亿元,新市场经销商持续增加带来增量。


产品结构:#青花30复兴版:今年以稳价为重心,在量价之间选择价;腰部产品:是今年的发力点,老白汾巴拿马体量均在40亿元左右,省内外占比为2:1,目前仍主要在环山西市场运作,未来有望走向全国化,#24年老白汾巴拿马有望破百亿,老白汾新产品预计Q4进入市场;玻汾:价格略有松动,主要系Q2放货,下半年将严控专卖店玻汾的量,主要投向新市场;新品:未来有望在青20和青30之间推出新品(600元左右价位带),文创产品有望短期发力提供增量。


费用投放:#下半年费用预计提升,上半年汾享礼遇的费用部分确认在Q3。目前经销商费用兑付,资金压力减弱,有利于中秋活动开展,汾享礼遇一区一策,实施针对性调控,未来费用兑付节奏有望加快。


人员调整:7月省区调整符合经销商和省区经理的预期和诉求,本次调整以提拔为主,有望实现人员激励和缓解矛盾。

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