摘要#李大霄：好股票或从2718区域开始反攻##存量房贷利率将调整？影响会有多大？#
公司管理层分享了2024年上半年工程机械行业的积极发展态势，特别强调了海外市场的加速增长、投资策略和未来规划。尽管全球经济增长存在不确定性，尤其是欧美市场的衰退，公司通过优化产品线、加大研发投入和调整市场策略等手段积极应对外部挑战，在亚洲、非洲和南美寻找新的增长机遇。此外，公司表示将控制资本性支出，专注于关键领域的投资，以保持稳定的发展。（更多纪要详见隔壁：股市调研）国内挖掘机市场，特别是采用8G技术的产品，正在复苏，预计未来挖机排量将持续增长。国际市场对大型挖掘机的需求快速增加，促使企业加速技术和产品的升级。面对成本压力，公司已采取措施优化全球供应链，减轻运费波动的影响。分析师注意到，中东、非洲和拉丁美洲市场增速强劲，超越亚洲其他地区。公司电动化产品在国内外市场表现出色，计划加大对北美市场的投资。产品出口方面，尤其是挖掘机、混凝土机械及其他智能机械的出口增速显著，公司计划进一步拓展海外服务和配件业务。公司在全球范围内优化生产基地布局，考虑到成本、物流、品牌建设及本地化需求。公司致力于提高在全球各市场的竞争力，特别是在美国市场，通过增加研发投入和适应性策略应对高关税挑战。同时，公司实施费用控制措施，包括管理与研发费用的压缩，以提升效率和降低成本。面对逾期率上升的挑战，公司加强风险管理和营销策略，以保证业务的健康运行。企业计划进一步探讨海外业务的发展，旨在全球化进程中实现更好的业绩。
问答回顾
发言人3 问：资本性开支和市场风险对公司经营有何影响？
发言人3 答：未来的资本性开支将逐渐减少，倾向于微调而非大规模投资，尤其是国内市场方面的投资较少。国际化投资如印尼建厂等将继续进行。
发言人1 问：对于海外市场特别是挖机业务，今年上半年的表现如何？以及对下半年的看法是什么？
发言人6 答：今年上半年海外增速约为4.8个百分点，其中混凝土机械（含上浦迈）增长约10%，装载机增长超过20%；而挖掘机受欧美市场需求下滑等因素影响，上半年增速为负数。对于下半年，尽管主要市场下滑较多，但由于库存逐渐回升及海外投资成效显现，预计全年重机板块仍有望增长10%至15%。
发言人5 问：公司对于欧美市场，特别是上半年的具体表现如何？以及下半年的经营策略是什么？
发言人6 答：欧洲市场上半年增速虽不高，但仍有所增长，特别是波兰等东欧国家表现较好。公司计划加大在欧洲产品研发和投入，并利用网络和能力建设拓展欧洲市场。美国市场因关税政策及供应链因素导致上半年销售放缓，预计明年市场将有所恢复并呈现增长态势。公司未来增长主要来源于亚太、非洲和南美等地，特别是在非洲市场的增长幅度较高。
发言人6 问：今年挖机市场的整体情况如何？
发言人6 答：今年挖机市场整体而言略有下降，其中中大挖机大概下降了18%，但在7月份出现了20%的增长，表明上半年优于下半年，上半年和下半年占比约为64%和55%。
发言人6 问：预计未来几年挖机市场的趋势如何？今年挖机总量及不同类型挖机的需求变化情况如何？
发言人6 答：预计挖机市场将在未来几年迎来复苏，特别是在2024年后，无论是大挖、中挖还是小挖都将迎来增长。然而，要恢复至2021年的水平，需求取决于基础设施建设和房地产建设等。其中，中挖对小挖市场的影响较大，尤其是农村建设和基础设施建设项目，而小挖市场的增长则相对较低。今年挖机总量预计增长5%到10%，主要来源于小型挖机。在未来几年内，中国与巴西可能会出现12万至15万台销量，但总体形势受到基础设施建设和政策导向的影响。在国内市场上，经营质量较好，无论是在毛利、现金流还是管理方面，下半年相较于上半年的表现将更佳。
发言人6 问：关于大挖市场的复苏情况以及国内市场竞争趋势如何？
发言人6 答：近年来，国内大挖市场需求持续复苏，尤其在新疆等地的露天矿开采中，对更大容量的挖机（如120吨、150吨到200吨）的需求增加，这表明大挖产品的国内竞争激烈且市场呈现快速大型化趋势。同时，公司已在全球范围内建立了全面覆盖的产品阵容，包括125吨到400吨产品的市场表现良好，并在全球多个地区获得了较高市场份额，尤其是海外市场表现抢眼。
发言人1 问：海运费对公司下半年及全年毛利率的影响程度如何？
发言人1 答：上半年海运费因红海危机等原因上涨约30%，对整体毛利率造成约0.4个百分点的影响。公司在面对运费上涨时，通过全球范围内的资源调度和计划管理来降低成本，确保了交付正常，并成功锁定了一些航线，因此预计全年对公司毛利的影响将进一步降低。
发言人1 问：亚太市场今年的整体表现如何？
发言人1 答：今年亚太市场总体实现了2%的同比增长，尽管印尼地区销售额有所下滑（大约10%），但仍保持领先于行业平均水平。
发言人8 问：能否详细介绍一下中东、东南亚及欧洲地区的销售情况，特别是德国和土耳其？
发言人1 答：德国的销售额下降了不到10%，（更多纪要详见隔壁：股市调研）而土耳其则实现了164%的快速增长，但由于该国市场需求相对较小，其整体贡献有限。
发言人8 问：印度和印尼这两个亚太市场的具体情况如何？
发言人1 答：
发言人8 问：中东地区如阿联酋、沙特等国家的发展前景如何，能否进行进一步拆分分析？
发言人1 答：
发言人8 问：在欧美背景下，公司电动化进程有何展望，特别是在高端海外市场和非高端海外市场的需求对比如何？
发言人1 答：
发言人1 问：在海外事业部看来，搅拌车和电动挖机等电动化产品的战略规划是什么？
发言人9 答：
发言人8 问：电动挖掘机在欧洲市场的销售情况及经营思路如何？
发言人10 答：
发言人10 问：对于今年上半年北美市场的增速放缓，公司是否会调整在北美的投资策略？
发言人10 答：
发言人1 问：能否分享一下当前公司海外收入的具体组成及其各板块增速情况？
发言人1 答：
发言人1 问：对于混凝土机械与起重机械的海外市场情况以及未来展望，两位事业部董事长有何看法？
发言人9 答：
发言人11 问：如果我们纯粹从市场的角度看，近两年海外挖机和起重机市场与国内存在明显的分化现象，能否解释一下这种国内外市场需求差异的原因？
发言人6 答：
发言人6 问：对于国内挖机市场的复苏趋势，您认为如何通过抓住国内市场和新兴海外市场来实现增长？
发言人6 答：
发言人11 问：当公司在海外建立工厂时，相较于国内工厂，有哪些领域的成本较高或较低？在稳定运营后，海外工厂的整体成本与国内相比又是怎样的？
发言人6 答：相对于中国，（更多纪要详见隔壁：股市调研）海外建厂的整体成本通常较低，特别是在一些劳动密集型的国家如印度，其劳动力成本可能略低于中国。但在发达国家如美国，由于较高的关税等问题，建厂成本可能会高于国内。然而，综合考虑物流、品牌建设、本地化需求以及关税等因素，我们正在逐步实施全球布局，以平衡不同地区的成本结构并适应市场变化。
发言人12 问：欧美工程机械市场下滑是否与去年的高技术影响有关，并且是否与疫情期间累积的库存以及当前利率环境有关？
发言人12 答：是的，由于去年的高技术和疫情的影响，导致今年欧美工程机械市场下滑难以避免。尤其在美国，工程机械库存处于高位，叠加美国大选前后项目暂停建设，需求下滑显著。但随着美国大选结束和利率可能降低，预期会刺激基础设施建设和工业需求。
发言人6 问：未来几年中美企业在欧美市场的竞争力如何？
发言人6 答：尽管中国产品在性价比上有优势，但在美国市场想要成为数一数二的品牌仍面临较大挑战。主要原因是美国本土企业的实力较强以及政治因素的影响。因此，预计短期内中国企业在美市场份额难以大幅提升，更有可能保持在一定范围内，并努力争取前三的位置。
发言人13 问：公司如何应对费用压降任务，特别是在管理费用和研发费用方面有哪些具体的措施？
发言人3 答：公司高度重视费用控制，设立了专门的部门负责管理和监督，各事业部也有相应的费用控制人员，并将目标分解至各部门主管。根据公司策略，管理费用和研发费用率均计划下降5%至10%。其中，研发费用有望实现目标，因为今年的下降幅度较大。
发言人13 问：公司研发人员数量及目前是否存在整合计划？
发言人3、发言人6 答：公司现有研发人员约6100人，在年报中有披露相关数据。目前正在进行研发人员整合，旨在提升研发效率和产出，通过削减不必要的低效研发投入，同时加大精细化管理力度，确保每笔研发支出都能带来明确的回报，从而增强产品竞争力。
发言人13 问：面对国内逾期率上升的情况，公司的风险控制策略是如何实施的？
发言人3 答：公司在市场营销中始终坚持高质量发展原则，将风险管理放在首位。虽然上半年逾期率略有上升，但仍维持在可接受范围内的较低水平。此外，各事业部每周都有专门的营销风险例会，董事长、总经理需对此负责并采取有效措施防止风险失控。对于减值计提，基于谨慎性原则，即使成本上升也会进行适当调整以充分反映潜在风险。
$三一重工(SH600031)$ $中联重科(SZ000157)$ $柳工(SZ000528)$
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