成都新易盛通信技术股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高光荣”。公司主要从事高性能光模块的研发、设计、测试和销售。公司目前主要产品为点对点光模块和PON光模块。
根据新易盛2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.28亿元，同比大幅增长109.07%。扣非净利润8.65亿元，同比大幅增长2.05倍。新易盛2024年半年度净利润8.65亿元，业绩同比大幅增长2.00倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2.91亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
点对点光模块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
产品方面，点对点光模块为第一大收入来源，占比98.50%。
2、点对点光模块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收27.28亿元，与去年同期的13.05亿元相比，大幅增长了109.07%，主要是因为点对点光模块本期营收26.87亿元，去年同期为12.61亿元，同比大幅增长了112.99%。
近两年产品营收变化
3、点对点光模块毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的29.41%，同比大幅增长到了今年的43.04%，主要是因为点对点光模块本期毛利率43.36%，去年同期为29.83%，同比大幅增长45.36%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加109.07%，净利润同比增加2.00倍
2024年半年度，新易盛营业总收入为27.28亿元，去年同期为13.05亿元，同比大幅增长109.07%，净利润为8.65亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅增长2.00倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9.98亿元，去年同期为3.57亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长179.66%
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为9.98亿元，去年同期为3.57亿元，同比大幅增长179.66%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.28亿元，同比大幅增长109.07%；（2）毛利率本期为43.04%，同比大幅增长了13.63%。
3、费用情况
1）销售费用大幅增长
本期销售费用为3,949.27万元，同比大幅增长131.94%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）业务推广费本期为1,924.02万元，去年同期为810.09万元，同比大幅增长了137.51%。
（2）职工薪酬本期为1,352.10万元，去年同期为495.02万元，同比大幅增长了173.14%。
销售费用主要构成表
2）财务收益下降
本期财务费用为-6,741.96万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了28.6%。整体来看：虽然利息收入本期为4,641.81万元，去年同期为2,465.28万元，同比大幅增长了88.29%，但是汇兑收益本期为2,258.79万元，去年同期为7,240.95万元，同比大幅下降了68.81%。
财务费用主要构成表
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为0.97，在2022年半年度到2024年半年度新易盛存货周转率从0.58大幅提升到了0.97，存货周转天数从310天减少到了185天。2024年半年度新易盛存货余额合计22.36亿元，占总资产的30.34%，同比去年的11.83亿元大幅增长89.07%，涨幅接近一倍。
（注：2020年中计提存货2128.93万元，2021年中计提存货4517.94万元，2022年中计提存货4602.57万元，2023年中计提存货3312.04万元，2024年中计提存货1732.84万元。）
新增投入泰国建筑工程项目、设备安装
2024半年度，新易盛在建工程余额合计1.43亿元，相较期初的4,915.93万元大幅增长。主要在建的重要工程是设备安装、泰国建筑工程项目等。
在建工程本期转入固定资产的金额为3,124.83万元，主要是设备安装。
在建工程本期新增投入金额为1.25亿元，其中追加投入设备安装5,846.13万元，新项目投入泰国建筑工程项目5,077.18万元。
重要在建工程项目概况
新增较大投入项目
高速率光模块生产线项目建筑工程
该项目于2020年6月16日发布建设公告。
本项目预计总投资179,887.99万元，其中本次非公开发行股票募集资金拟投入135,000.00万元，不足部分将由公司通过自筹方式解决。
本项目是公司基于对光通信行业未来发展趋势和技术更新的判断基础上，对公司现有产品的丰富和拓展，主要产品包括5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块。本项目达产后将新增年产能285万只高速率光模块的生产能力，进而推动公司光通信模块产品的升级和整体研发水平的提升，巩固公司在光通信细分市场的优势地位，有效提升产品竞争力。
基本信息
同行比较分析
一、业务模式比较
同行地区分布方面，2024年半年度新易盛主要集中在海外市场，占比79.56%，同期世嘉科技、锐捷网络、星网锐捷主要集中在国内市场。市场毛利率方面，2024年半年度公司国内市场毛利率位居以下4家同行企业（世嘉科技、联特科技、锐捷网络、星网锐捷）最高。同期公司海外市场毛利率位居以下4家同行企业（世嘉科技、联特科技、锐捷网络、星网锐捷）最高。
二、财务指标比较
1）资产负债率低于行业均值
2024年上半年新易盛的资产负债率为24.81%，从同业对比情况来看今年上半年该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为37.25%，而新易盛的24.81%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
2）流动比率高于行业平均水平
2024年上半年新易盛的流动比率为3.03，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的流动比率的平均值为2.01，而新易盛3.03的流动比率高于行业平均水平。
流动比率
3）速动比率高于行业平均水平
2024年上半年新易盛的速动比率为1.88，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的速动比率的平均值为1.27，而新易盛1.88的速动比率高于行业平均水平。
速动比率
亮点及评分
1、亮点信息表
2、经营评分及排名
经营评分：90总排名：64/5337
行业排名（通信网络设备及器件）：3/36
通信网络设备及器件行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
2024年半年度净利润8.65亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润9.98亿元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入泰国建筑工程项目、设备安装，有机会带动后期利润的持续增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年09月10日）
可以看到，新易盛近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年09月10日，新易盛的PE-TTM是51.89，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是25.12，新易盛的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新易盛神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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