李宁24年中报业绩交流

李宁24年中报业绩交流

摘要
李宁品牌在2024年上半年实现了收入增长2.3%，达到143.45亿元人民币，毛利率提升至50.4%，净利润率为13.6%。公司注重长期业务增长投资与布局，经营现金流上升40.6%。聚焦五大核心运动品类，推动产品升级和优化消费者体验，借助技术创新提升品牌形象和市场竞争力。面对消费及运动产品行业不确定性，公司采取稳健经营和务实发展策略，注重库存管理和市场需求变化，提高产品和渠道的优化，应对市场竞争和行业挑战。针对篮球业务和生活品类面临的挑战，公司通过调整发货策略和产品结构，寻找新的增长机会。同时，探索新的销售渠道和市场，比如soccer鞋类，以拓宽市场覆盖和产品线，提高整体业务表现和品牌价值。

问答

问：财务回顾中提到上半年的收入增长情况如何？在财务方面，上半年净利润情况如何？

答：上半年公司收入增长了2.3%，达到143.45亿元人民币。净利润为19.52亿元，净利润率为13.6%。

问：上半年的毛利率相比去年有何变化？

答：上半年毛利率提升了1.6个百分点至50.4%，主要因素包括电商渠道经营环境及销售效率优化、直营渠道优化销售效率以及GOC渠道占比上升等。

问：上半年李宁主品牌的零售流水表现如何？上半年渠道发展情况如何？

答：李宁主品牌零售流水录的全渠道第三位数下降，线下零售环境面临挑战。上半年渠道保有量总计7677家，较去年同期增加229家，其中李宁牌店铺增加72家，李宁样店铺增加157家。

问：费用方面的情况如何？

答：销售相关的非固定费用增加2.05亿，广告与营销费用增加2.07亿，费用率同比上升1.3个百分点至8.7%。

问：整体来说，上半年的经营利润率与净利润率与去年相比如何？存货管理方面的情况如何？

答：整体来看，集团的经营利润率由去年同期的17.7%下降至16.7%，净利润率从去年同期的15.1%下降至13.6%。上半年渠道存货总额同比增加中单位数，全渠道存货周转天数为3.9个月，整体存货处于健康可控水平。

问：应收账款及运营资金情况如何？

答：应收账款周转天数为15天，保持在合理健康水平；运营资金保持在健康水平，运营资金占比年化收入比为7%。

问：针对下半年，公司有何策略调整？董事长提到2024年上半年的重点战略方向是什么？

答：下半年公司调整全年收入目标至第一单位数增长，并将更加严谨地进行费用规划与管控，维持全年净利润率在低双位数水平的目标。上半年公司战略方向是建立政策东风，依托品牌的专业运动基因，专注五大核心品类推动产品升级，优化消费者体验，提升品牌体验价值，继续秉持单品牌、多品类、多渠道的核心战略，强化运动基因，明确品牌专业的运动定位。

问：上半年集团的整体业绩表现如何？针对当前的市场环境和消费者行为变化，集团采取了哪些策略来应对？

答：上半年集团以稳健经营为核心，通过提升产品运营效率和营销整合策略推动企业运营。在不确定的市场环境下，集团实现了收入同比增长2.3%，达到143.5亿元。毛利率改善了1.6个百分点至50.04%，整体业绩基本符合预期。面对线上线下销售均面临挑战以及消费者消费习惯愈发谨慎的趋势，集团进行了多项应对措施。首先，提高商品售罄率至8折以上，以提升商品流通效率。其次，在产品线方面，着重加强专业产品矩阵建设，并且通过扩充新场景、新人群和新市场来增加收入来源，上半年新市场贡献收入占比保持在55%的领先地位，鞋服专业产品销售流水占比也上升至60%左右。此外，针对不同市场层次推出合适的产品，同时拓宽商品宽度至20%-30%，压缩商品深度以覆盖更高价位段。

问：集团在库存管理和渠道布局方面做了哪些改进？如何看待当前及未来的宏观经济形势对行业的影响，以及公司在库存管理上的调整效果如何？

答：在库存管理方面，集团运用体系化的库存管理体系，实现了全渠道库销比保持在3.9个月的良好水平，且库存成本总额与库存结构都相对健康。针对快速变化的市场需求，集团会按周调整销售计划和商品计划，优化商品结构，根据地域差异调整商品投入节奏，有效提升了平均件单价。在渠道布局上，加快低效店铺的处理和整改，提升核心商业体店铺进驻率，同时注重高层级市场店铺运营效率提升和新兴市场的渠道建设。通过电商渠道的发展，实现电商直营流水10%-20%的增长，并加强与各大电商平台的合作，以适应市场竞争变化。宏观经济形势确实给整个消费行业带来了不确定性，特别是在今年前两个季度的背景下，消费市场的波动性增大，消费者变得更加谨慎，这对各行业的精细化运营提出了更高的要求。对于库存管理，公司始终坚持动态管理原则，去年年底主动进行库存调控后，库存总体表现良好且符合预期，但仍需密切关注未来几个月内由于流水变动带来的库存压力调整需求。面对复杂的市场环境，公司将继续保持稳健经营，注重核心竞争力的培养，同时应对不确定性的挑战。

问：针对我们公司来看，未来展望价格和量的趋势应如何看待？

答：我们未来将关注量上的控制，由于线下流水表现不及预期，尤其是进入Q3后，我们需要减少风险，主动调整收入以保证公司整体健康稳定，并减少库存压力。同时，我们将根据市场需求调整产品宽度和价格策略。

问：对于利润率这一块，下半年考虑组合调整、渠道变化等因素，怎么看毛利和净利率的方向？ 

答：下半年我们将通过有效管控费用和优化成本，确保毛利率稳定，尽管下半年可能存在一定的挑战，但我们会通过整合业务、提升效率等方式，力争实现全年低双位数的利润率目标。

问：线下流水不及预期的主要原因是什么？经销商的渠道库存与公司披露的整体库存有差异吗？

答：线下流水不及预期主要是客流持续下滑导致成交单量下降，而非转化率和客单价的问题。关于经销商库存，全渠道库销比整体处于可控健康状态，集团对客户库存状况有实时监控，个别客户的库存压力可以通过集团层面解决。

问：针对分层级市场的表现，高层级市场与低层级市场是否存在消费表现差别？年初提出的新兴市场需求调整效果如何？

答：目前高层级市场与低层级市场的消费表现没有明显差别。我们年初针对新兴市场需求进行了货品结构调整，低价位段产品的销售情况目前还在观察中，整体销售情况尚未有定论。

问：关于广告营销费用率，全年的预期是什么样子的？

答：今年的奥运期间品牌曝光率较高，但广告营销费用率的具体全年预期没有详细提及，需结合实际情况及品牌策略综合考量。

问：高层级市场与新兴市场在过去的七八个月里的流水趋势是否有所差异？面对新兴市场拓展时遇到的具体挑战有哪些？

答：总体而言，高层级市场和新兴市场的流水趋势保持着相对一致，并未出现明显差距，即使有变化也只是在一定程度上的调整。新兴市场拓展面临的主要问题是店铺选址、商品选择以及开业准备工作等，而非简单的开几家店即可。例如，为了应对找不到理想开店位置的情况，采取了“第二卖场”的临时店铺策略，大约举办了近1000场次，实现了约2亿流水贡献。

问：公司在新兴市场是否有试销低价格商品并取得何种成效？

答：今年上半年，公司确实投入了较多资源推广诸如299、399价位的生活用品，包括鞋子款式。虽然销售并未达到预期，但也并未完全失利。目前仍在不断探索市场需求及商品定位，加强产品测试和研发力度。

问：跑步品类增长可持续性如何？下半年或明年的发展预期是什么？

答：跑步品类近期增长迅速，得益于大基数的消费人群和公司科技平台带来的丰富产品线。尽管如此，目前增速并非无限放大，预计未来仍需依靠产品创新、市场推广等手段挖掘更大增长空间。此外，还将通过强化营销策略、推动优秀运动员与品牌绑定、优化渠道运营等方式推动跑步品类持续发展。

问：如何看待下半年至明年篮球品类的发展可持续性及应对策略？

答：篮球品类上半年收入下跌主要源于主动控制发货量以改善品牌形象。尽管专业渠道受到较大影响，但仍有多款篮球产品具备专业性能，后续将继续通过优化发货策略、保护尖货核心价值、提升消费者心智认同等方式维持和发展篮球品类。

问：我们的生活品质产品占比达到60%，是否意味着将运动生活作为专业运动品牌的核心竞争区域？

答：是的，我们将运动生活作为专业运动品牌的延伸领域，并计划加强规划和产品落地，确保消费者能体验到区别于普通服装品牌的独特运动生活方式。

问：2022年到2025年期间的关键商业机遇在哪里？

答：虽然我们坚持务实发展不以规模增长为目标，但在未来三年内，关键商业机遇在于深入挖掘新兴市场潜力，提升渠道效率，并着力在青少年群体中扩大市场份额。此外，科技平台赋予了我们品类扩充的能力，例如成立户外品类并进入网球、乒乓球等新品类市场。

问：如何看待门店装修和道具的减值情况？以及下半年及全年租金变动预测是什么？

答：上半年门店装修和道具共减值96,900万元，其中店铺装修和道具的减值有所减少。对于全年租金预测，考虑到下半年经济环境不会有太大变化，预计2022年到2024年的总减值会小于2023年。然而，尽管部分店铺存在租金减少的机会，但由于疫情影响，我们曾获取的优惠租金将承受一定压力，因此全年租金整体变动不大。

问：李宁在营销费用率和全年市场费用率方面的计划是什么？

答：上半年相比去年同期增加了约2.2亿元的营销费用，增幅约为1.3%，占销售额的8.7%。预计全年营销费用仍将增加，但我们努力提升资源使用效率，目标将其控制在一个高单位数的水平上。

问：李宁是否会因市场需求或价格波动而调整价格策略？

答：过去几年，李宁并未在大货品类中进行显著的价格调升，而在高端市场上确实推出了更高价位的产品。不过，在新兴市场，我们已经开始推出性价比更高的产品，并将在一级市场逐步引入，满足不同层次消费者的需求。同时，李宁致力于打造生活运动系列，提供易穿舒适的鞋子选项，并通过新渠道推广这一系列，以此增加销量并提升品牌形象。

问：如何平衡限量版商品的销售和市场需求之间的关系？

答：限量版商品如converse、韦德世界等往往因其稀缺性和独特性受到消费者喜爱。我们会根据交货定义分段进行适量供应，确保产品保持竞争力和价值感，避免过度扩张至打折售卖的状态。同时，我们会通过引入新技术平台（如GCO地面控制系统）与其他品类共享功能，实现更高性价比的产品投放。