今年港股走势明显强于A股。
之前的分析框架认为港股分子端受内地经济影响,分母端受美国利率影响。港股强于A股很难说和美联储降息预期无关。
另一个证据是对美联储降息敏感的港股创新药在震荡中走强,在上周五新高。
A股无视美联储降息预期的利好可能和孱弱的经济基本面、心如死灰的市场情绪有关。也是上周五上证指数勉强守住2700点,已经快跌到2月的最低点。月线5连阴,这种情况上次发生还是2003年和2004年。
对于港股而言,美联储降息能在分母端提振估值。如果国内货币政策因为美联储降息而打开,刺激到内地经济复苏,港股分子端同样能迎来利好。
对于A股,美联储降息最重要的是打开国内货币政策操作空间,很多人期待美联储降息后降存量房贷的政策能落地,但这只能短期内刺激A股上涨。
真正的大招在财政刺激带动经济复苏,如此才能摆脱孱弱的经济基本面,提振市场情绪,孕育A股走强的环境。但似乎还看不到明确信号。
港股和A股同气连枝,过去10年就没出现过港股摆脱A股独立走强的事情。如果A股不能真正走强港股的强势恐怕也不会持久。
唯一可以确定的是当前环境下港股的弹性比A股更强。AH溢价也处于高位,可能港股更有吸引力。
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