红利为价值之锚

A股虽然发展了30年，但却有似空中楼阁、飘浮无根，根源在于我们对于价值的认定没有一定的锚定。在注册制之前，由于整体经济一直呈上升趋势，成长并购重组非常活跃，我们的市场体系认定价值基本在20倍市盈率左右，并购重组更是让公司插上翅膀，产能扩张也让公司市值得以超预期的增长。疫情之下注册制初期的新股，轻轻松松就是百亿市值，股价超百元股几百家，不敢想象，这种一夜暴富，让公司的重心都在怎么维持股价减持上，所以也出现了上市公司中民企市值管理现象，股价奇高，并不惜用财技、或资本的力量来予以兑现。而同时期的国企没有减持的利益链，股价低洼、无人问津！

随着注册制的实施，并购产生商誉减值，资产由正转负，大部分公司失去了成长性，再美妙的故事也难以打动金融消费者，垄断的国企，高分红高股息开始成为了香饽饽。有人称之为经济下行的防御，但从股市正常的生态看，水流向低处是资金的必然，我们进入股市无论是经济上行和下行，都应当首先考虑当前市值对于公司的未来有一定的防御性，认知的差距为后来更多的买入者留下一定升值的空间。而过去我们的市场大多透资了未来三十年，五十年，即使不是伪成长，也一步到位，一部分被天天小作文打鸡血的理想主义者为三五十年后缥缈的预期接盘。但越来越多的人亏钱后，最终还是被冰水浇醒回归现实。放弃一夜暴富，跑赢存款、理财，投资红利是股民最终的归宿。

纵观成熟市场将回购红利作为价值之锚。当公司认为价值低估时积极参与回购，将公司利润的30%、50%用于季度、年中、年终分红来回馈股东。当下的A股成长不再，那自然我们的锚定就是红利、分红，只有真金白银的付出才是价值的体现。很多人说要除权或扣红利税，今年特意提出鼓励更多的耐心资本参与股市，分红可以复投，也可以改善生活或他投，股份可以得到相应增加，成本降低，好的高分红公司长期自然会体现他的价值，而不要看短期的除权。当下我们的价值锚定因个人的接受度还不一样，按存款利率计我们需要超50年之上利息达到本金，股市我们以15年收回本金计，那6.67的股息就非常有吸引力，当然每个人的预期不一样，就形成了差异，当越来越多人与存款作比对以20年股息5甚至更多收回成本计，无形中也推动了股价的上升。国九条也助推了这一让股民和居民能在投资股市和基金中赚钱成为现实！

另外，高研发投入发展中的科技可能很长时间还无法形成红利支付，这类公司不确定性高，可以有一定的宽松指标进入科创板，让有投资智慧的富裕资金耐心资金去支持，因为100家能实现成功的就一家，两家，所以十万的门槛不可取消。不是支持你让更多的散户来接盘套现的，而是让公司有了更多的融资渠道，加快科技的发展！所以应当禁止无分红公司的减持！公司只有红利分发越过融资才能减持，并可减持相应的超过部分，而不是当下无限量的减持。

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