来源：国际金融报 作者：水芙蓉 2024-09-18 15:00
上市3年，分红5次，东鹏饮料敢于豪掷40亿元背后，是公司高度集中的股权架构——创始人林木勤及其家族持有公司约67%的股份。近年来，东鹏饮料业绩屡创新高，公司市值逼近900亿元，将林木勤送上了汕尾首富的宝座，与之相背离的是，公司股东、元老级管理层、大机构却加速减持离场。
上半年，饮料行业业绩表现最亮眼的当属东鹏饮料。
这款靠给货车司机、外卖小哥提神发家的“东鹏特饮”，带领公司上半年实现营业收入78.73亿元，同比增长44.19%；归属净利润为17.31亿元，同比增长56.17%。
可以说，东鹏饮料无论是营收还是利润增速都远高行业均值。据国家统计局数据，上半年我国社会消费品中饮料类商品零售额为1564亿元，同比增长5.6%。在整个酒饮消费行业内，也难找出第二家业绩指标高双位数增长的公司。
对于业绩增长，东鹏饮料方面表示主要是因为实行全渠道精耕策略，开拓全国销售渠道，带动功能饮料“东鹏特饮”500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长。
六成分红流向林木勤家族
亮眼业绩下，东鹏饮料向股东大手笔分红，拟10转增3派25元（含税），预计将派现总额达10亿元。
值得注意的是，这10亿元分红现金中，有超过5亿元或将流入公司创始人、董事长林木勤的口袋。
企查查信息显示，林木勤目前持有东鹏饮料49.74%的股份、并通过旗下公司间接持有0.58%股份，合计总持股比例约50.32%。
此外，从股权架构来看，东鹏饮料具有明显的创始人家族企业特征。
前四大股东除了林木勤，另外三大股东分别为烟台鲲鹏投资发展合伙企业（下称“鲲鹏投资”）、林木港、林戴钦，分别持有公司6.44%、5.22%、5.22%的股份。
根据上海证券交易所披露的信息，林木勤与林木港是兄弟关系，与林戴钦为叔侄关系；鲲鹏投资的实控人林煜鹏是林木勤的儿子。此外，鲲鹏投资的有限合伙人陈焕明与东鹏饮料的第八大股东陈海明（持股比例为1.16%），均是林木勤配偶陈惠玲的兄弟。
这意味着，目前东鹏饮料前十大股东中，有5位是以林木勤为核心的创始人家族，其合计持有公司67.78%的股份。本轮中期分红的10亿元大红包，创始人家族或将分到超过6亿元。
高管大幅加薪
上市3年以来，东鹏饮料大手笔分红5次，累计派现金额超过40亿元。其间公司创始人家族的股权结构没有显著变动，均占六成以上，以60%粗略估算，或有大约24亿元流入林木勤家族的口袋。
2021年5月27日，东鹏饮料正式登陆资本市场，两个月后披露的首份半年报就大手笔拿出现金股利逾6亿元分红，并在年报发布后再分红。当年公司归母净利润为11.93亿元，累计现金分红金额达12亿元。
最近三年，东鹏饮料的增长速度在软饮料行业堪称一骑绝尘，2021年其营收规模为69.78亿元，去年已上升至112.6亿元。
截至9月13日，东鹏饮料公司市值已接近900亿元，创始人家族财富也随之一路飙升。
2022年3月，林木勤、林煜鹏父子以335亿元财富位列《2022家大业大酒·胡润全球富豪榜》第639名。2024年6月，林木勤家族财富值增加至439.3亿元，位列新财富500富人榜第58位。
除了分红获利，林木勤、林木港还能拿到公司高管职位的年薪。
其中，林木勤2023年的税前报酬为566.77万元，较上年增长130万元；林木港年薪为507.88万元，较上年涨薪117万元。
事实上，东鹏饮料对高管也颇为慷慨，去年公司董监高总薪酬支出较2022年翻倍。
2023年，22位董监高（包含6位已离任）合计薪酬支出为5135.65万元。而2022年，16位董监高（包含1位已离任）合计薪酬为2537.5万元。由此计算，东鹏饮料董监高的人均年薪由此前的158.6万元增长至233.4万元。
去年公司有4位高管年薪超500亿元，薪资最高、增长最快的是原董事会秘书、集团副总裁刘丽华，其税前年薪由上年的231.84万元增长至899.49万元。
然而，高薪并未留住刘丽华，其已于2023年12月宣布因个人原因辞去相关职位，并在辞职前减持了IPO前获得的19.91万股股份，减持金额约3786万元，套现离场。
今年东鹏饮料高管薪酬或许还将继续增加，上半年财报中，公司管理费用较去年同期增长18.01%，主要用于支付管理人员薪酬、折旧与摊销、信息服务费等。
机构、元老级高管接连减持
2023年，东鹏饮料业绩首次破百亿，与亮眼业绩相悖的是，东鹏饮料的老股东和元老级高管、基金机构均在减持离场。大批量减持一度引发市场担忧，甚至不乏公司刚创立就入职的元老级管理层。
财报显示，去年东鹏饮料共12位持股高管，除创始人家族（林木勤、林木港、林戴钦）外共有9位，其中有8位在去年减持了公司股份。
而这8位减持高管中，有6位已离任，其中不乏公司“元老级”人物。
原监事会主席蔡运生、董事李达文、监事陈义敏、黎增永4位均在2000年之前加入东鹏饮料，在职时间超20年，去年其离职之前分别减持了公司13万股、51.86万股、28.3万股、30.1万股股份。
今年上半年，公司前十大股东的减持动作仍在继续。
原公司第二大股东君正投资上半年减持了1083.41万股股份，并于7月27日再减持100股，目前已不再是东鹏饮料持股5%以上的重要股东。
第八大股东陈海明上半年完成了超102万股的减持，并且，陈海明还是林木勤配偶的弟弟，算是创始人家族的一员。
今年以来，东鹏饮料股价持续走高，基金机构相继减持离场。
iFinD数据显示，上半年报告期内持有东鹏饮料股票的基金共69家，有30家对其进行了减持。这30家中，有18家对东鹏饮料的重仓时间不超过一年，并有9家基金对其进行连续减持。与之形成鲜明对比的是，连续增持东鹏饮料的基金仅3家。
截至9月13日，东鹏饮料市盈率（TTM）为33.67%，2月以来其市盈率表现就一直高于食品饮料行业均值。
投资者需要警惕的是，大机构和股东的频繁减持是否意味着公司股价已到高位，功能饮料未来的增长空间能否支撑起高估值资本泡沫？
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