中金发布研报称,当下时点钢铁行业盈利与估值均处于周期底部,无须悲观,行业出清有望
$华菱钢铁(SZ000932)$$宝钢股份(SH600019)$中金发布研报称,当下时点钢铁行业盈利与估值均处于周期底部,无须悲观,行业出清有望进一步加速,具备高附加值品种钢产销优势、拥有优质现金流的核心资产有望实现盈利估值中枢上移,超额收益可期。建议关注两条主线:1)底部布局具备稳健现金流和分红的制造业核心资产,重点推荐宝钢股份(600019)(600019.SH)、华菱钢铁(000932)(000932.SZ);
3Q以来黑色系价格走弱,钢企盈利率跌破5%,接近历史较低水平,以宝钢股份/华菱钢铁为代表的优质龙头钢企充分展现了盈利稳健性,1H24吨钢净利仍维持在100元以上(普钢行业平均值为-45元),底部超额利润得到持续验证。9月以来炉料价格持续下行,螺纹现货价格止跌反弹,即时生产利润显著回升至70元/吨,行业盈利已出现边际回暖。
往前看,中金预期,4Q蒙煤进口及海外矿石发运仍有增量,供需趋弱影响下炉料价格大概率低位运行,黑色系利润分配有望迎来再均衡,具备较强产品结构优势与议价能力的钢企有望充分受益,盈利韧性或将超预期
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