光伏行业的寒冬不仅让下游企业倍感压力，也波及到了被称为“卖铲人”的设备制造商。晶盛机电（300316.SZ），作为光伏设备领域的佼佼者，2024年上半年的表现亦不容乐观。财报显示，尽管公司上半年实现营收101.5亿元，同比增长20.71%，但归母净利润却下滑至20.96亿元，同比下降4.97%。尤其是第二季度，尽管营收同比增长17.29%，但归母净利润却降至10.27亿元，同比下滑22.19%，这也是晶盛机电近五年来首次出现净利润下滑。
光伏行业的整体低迷是导致这一局面的关键因素。市场竞争加剧、成本压力增加，加上国际贸易环境等不利因素，光伏产业链产品价格持续走低，晶盛机电的盈利能力受到显著影响。此外，非晶业务的政府补助减少也对盈利产生了负面影响。
光伏设备行业的一个显著特征是较长的验收周期。设备从生产到客户验收，往往需要半年或更长时间，期间设备虽已交付但未确认收入，只能作为存货处理。晶盛机电2021-2023年间应收账款从16.66亿元增至22.89亿元，增长了37%，表明资金回笼压力逐渐增大。此外，公司经营现金流净额大幅减少，从去年同期的10.1亿元降至2.86亿元，反映出潜在的财务压力。
面对光伏行业的挑战，晶盛机电并未坐以待毙，而是积极寻求新的增长点。东吴证券分析师指出，晶盛机电的成长路径可以分为三步：第一步是光伏设备业务的增长；第二步是光伏耗材和半导体耗材的放量；第三步则是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。特别是后者，市场对其寄予厚望，尤其是在半导体设备领域，晶盛机电实现了多项国产化突破。
值得注意的是，晶盛机电的客户集中度较高，前五大客户销售收入占比达78.33%，其中TCL中环的销售额占比更是高达50.24%。尽管公司强调与大客户之间保持着长期的战略合作关系，但这种高度集中的客户结构也为公司带来了一定的风险。
光伏行业正处于深度调整期，作为“卖铲人”的晶盛机电不可避免地受到影响。然而，晶盛机电通过多元化布局，特别是在半导体设备领域的拓展，显示出其对未来发展的信心。随着光伏行业逐渐回暖，晶盛机电有望凭借其技术实力和前瞻性的战略布局，迎来新的发展机遇。
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