一、全球资产表现
股市：美联储大幅降息50个基点，美股随即上涨，但收盘回落，纳斯达克指数下跌0.31%。欧洲股市收盘下跌，英国富时100指数收盘下跌0.68%，德国DAX指数收低0.08%，法国CAC 40指数收跌0.57%。亚太主要股指收盘多数下跌，日经225指数涨0.49%，印度SENSEX30指数跌0.16%，越南VN30指数涨0.56%。A股下探回升，上证指数收涨0.49%。周三，韩国股市因假期休市，港股也休市一日。
债市：降息落地，美国10年期国债收益率先抑后扬，收盘回升近5个基点，至3.7000%左右。因降准预期的发酵，中国10年期国债收益率续创新低，报2.0300%左右。
另类：降息决议公布后，金价一度冲上新高，随后回落，伦敦金现货收跌0.4%。我们曾于昨日提醒黄金对于降息的定价已经比较充分，短期或有回调风险，也在这次得到印证。投资者对美国经济衰退的担忧加剧，原油价格走低，NYMEX WTI原油大跌2.87%。富时发达市场REITs涨0.26%，已连涨4天。
二、投资策略
1、美联储大幅降息50个基点，鲍威尔称双重使命面临的风险基本平衡。美联储周三宣布降息50个基点，开启了政策宽松周期。首次降息幅度大于往常，旨在提振正在降温的就业市场，同时继续推低通胀。美联储主席鲍威尔表示，目前联储双重使命面临的风险“基本平衡”，今日降息标志着一个“强劲开端”，以保护经济和劳动力市场力道。美联储点阵图显示，美联储指标利率将在年底前再下降50个基点，2025年降息100个基点，2026年降息50个基点，指标利率目标区间最终将降至2.75%-3.00%。
2、美联储宣布调整一系列经济数据预期，经济仍有软着陆的可能。美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%，将美国2024年核心PCE通胀预期提升至2.6%，并上调2024年美国失业率预期至4.4%。未来美联储在平衡经济增长、通胀和就业方面将继续面临挑战。然而，富达国际认为，今年最有可能出现的结果是美国经济软着陆，即通胀放缓而经济不陷入衰退。
3、中国国常会：支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让并购市场。中国总理李强主持召开国常会，研究促进创业投资发展的有关举措。会议提出，创业投资事关科技创新产业升级和高质量发展，要尽快疏通募、投、管、退各环节存在的堵点、卡点。支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让并购市场，推广实物分配股票试点。
4、欧元区8月核心CPI同比终值2.8%，服务业通胀居高不下。欧央行官员们希望在10月的会议上保留降息这一选项，因为“欧元区经济增长正面临下行风险”，但是欧元区服务业通胀高居不下，抗通胀仍是重要任务。
5、日本老年人口创历史新高，劳动力危机再加剧。日本超四分之一的老年人仍在工作，但劳动力短缺形势愈发严峻。摩根士丹利专家警告，老年工人退出劳动力市场后，年轻劳动力无法填补缺口。机构预计日本老年人口占比将在2040年进一步升至34.8%。
6、策略
港股：在美联储降息仅几个小时之后，中国香港金管局即宣布将基准利率下调50个基点至5.25%。自1983年10月17日，中国香港开始实施联系汇率制度，本次跟随美联储降息并不意外。
从估值角度看，恒生指数市净率位于过去10年的6.13%分位点，相对美股标普500指数、纳斯达克指数，港股估值水平极具吸引力。从数据看，港股回购规模正逐年增长。今年截至8月底，港股回购金额已超1800亿港币，约为去年全年的142%。另外，港股市场对外部流动性变化非常敏感，美联储降息对港股流动性改善有较大的积极作用。因此，港股是比较值得重点关注的权益资产。
美股：相比美联储降息，接下来的财报季对美股更重要，谨防10月恐慌。分析认为，美股正在反映美国经济增长、企业利润增加和利率降低的金发姑娘式组合。这意味着，从经济数据到企业财报再到利率，一切都必须完美展开，美股才能维持目前的水平。
摩根大通警告称，未来十年标普500指数年均回报率可能会缩小到5.7%，仅为二战结束以来的一半水平。老龄化加速、政府对抗赤字、垄断监管趋严等因素均不利于美股延续涨势，但鉴于美股无可替代的资产配置作用，我们仍倾向于保持较低仓位的美股持仓。
美债：美国财政部公布数据显示，7月外国持有的美国公债创下纪录新高，达到8.339万亿美元。考虑到当季大多数货币的黄金价格都处于或接近创纪录水平，央行有理由放慢黄金的买入速度，将避险资产投资标的重新转向美债。
截至2024年6月30日，伯克希尔哈撒韦公司的股票仓位连续三个季度下降，而现金和现金等价物达到创纪录的2770亿美元，其中大部分为规模高达2346亿美元的短期限美债。降息的稳步推进，加上“衰退交易”的作用，美元债价格仍有上行空间。
黄金：金价今年以来已上涨逾24%，连创新高。无息资产黄金通常会受益于低利率环境，而对经济衰退的担忧往往会促使投资者买入黄金以求避险。
降息后，通胀可能逐步小幅上升，因而，黄金的保值功能将再次显现。同时，在地缘政治冲突持续不断的复杂环境下，未来“黑天鹅”事件可能继续出现，促进更明显的避险需求。另外，美元信用动摇，出于储备功能考量，各国央行可能更多注重保持和增持黄金储备。黄金短期内虽有回调，但从中长期看，仍有进一步上涨的空间。
特别提示：市场有风险 投资需谨慎
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