树下札记：持有公司中报“透明盈利”一览

树下札记：持有公司中报“透明盈利”一览

 树下穿着雨衣买下柠檬水小摊的男孩 2024年09月18日 16：50 山东

   当下，我已将自己主账户、老婆（略）和儿子账户所持公司，当作“个人家庭非控股的多元化公司”来看待了，我本人则自任命为“空头总经理”。既然是作为“总经理”（哪怕是空头的），自然就需要对个人家庭这个“小公司”的半年报收益要做到心中有数了。

    根据巴菲特计算透明盈利的方法，2024年上半年估算如下：

    一、主账户（“片仔癀+”组合）

1、片仔癀：每股收益为2.85元，同比2.55元，增长11.76%；

2、贵州茅台：每股收益为33.19元，同比28.64元，增长15.88%；

3、长春高新：每股收益为4.28元，同比5.37元，增长-20.30%；

4、五粮液：每股收益为4.91元，同比4.39元，增长11.85%；

    5、华东医药：每股收益0.97元，同比0.82元，增长18.29%；

以上，每股收益合计46.20元（按照加权计算），同比40.95元，增长12.82%。

每股收益合计10.1749元（按照加权计算），同比9.2537元（按照加权计算），增长9.95%。

    换句话说，自己家这个“小公司”上半年净利润录得12.82%（按照加权计算9.95%）的增长，在、很多行业内卷的情况下，取得如此佳绩，自己还是相当满意的。

    将自己的持股数，乘以每股收益，就可以计算出自己家“小公司”上半年实现的净利润了，其间茅台、片仔癀、华东医药还承诺进行中期分红，届时再计算这个“小公司”的分红数额。

    二、儿子账户（“片仔癀+”组合）

    1、片仔癀：见上；

    2、华东医药：见上。

    以上，每股收益合计3.82元，同比3.37元，增长0.45元，或13.35%。

    换句话说，儿子的这个“小公司”上半年净利润录得13.35%的增长，比自己的主账户还略高些，兼任“空头总经理”的自己也是相当满意的了（不然，显得老爸我点歪心眼啊）。

    以儿子账户现有持股数量计算，上半年实现净利润如下：

    片仔癀：855元；

    华东医药：1067元。    

    以上合计，实现净利润1922元。由于进行了分红再投资，今年上半年实现的净利润，同比去年上半年的净利润，增长是要大于13.35%的，具体的就不进行详细计算了。

    华东医药已公布中期分红，每股分0.35元（含税），片仔癀已公布中期分红，每股分1.15元（含税），合计分红：730元。

    三、点评

1、片仔癀

    是一家具有经济特许权显著经济特征的优秀公司，它有国家长久绝密配方的背书，同样拥有强大的定价能力，但是近两年因为天然牛黄等原材料上涨过快（一年的时间就从50万元一公斤涨到了150万元一公斤，明显有炒作之嫌疑），导致主导产品经营成本承压，去年上半年的提价，并没有完全缓解原料上涨的压力，进而造成上半年的增长放缓。

    这是一个无解的问题吗？

    我认为并不是，特别是国家已着手进行天然牛黄进口的试点，未来有望缓解原材料上涨压力，既然是炒作，它就终归会回到它应有的价格上去！这一点，拉长时间来看的话应该算作潜在利好。片仔癀也终将回归到挺正常的平均增长的！

另，今年上半年，大股东和个人大股东王富济分别进行了增持，他们看到了什么呢？

估计是看到了它的未来正常态！

 2、贵州茅台

    当前，白酒行业正处于下行周期，但是依茅台强大的品牌力和定价权（管理手中的牌很多），我判断公司一定能够坦然穿越周期的。

   只要普茅大于1499元/瓶的价格，毅然不可以随便购买，穿越周期就是确定的！

    3、五粮液

    和茅台有着相似的情况，虽竞争力上远不如茅台，但是，上半年依然取得了稳健增长，由于控量保价，半年报还算可以。

    从估值看，现在是显而易见的便宜。

4、长春高新：（完全引用他人悲观一点的的看法如下）

以二十年视角评估长春高新的内在价值

新浪财经2024-08-20 22:20

摘要

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来源：雪球

以二十年视角评估一家公司的内在价值，几乎是不可完成的任务，因为二十年后到底世界变成什么样子，都没有人能够预测准确。但作为投资者这是必须面对和回答的问题，所以我们必须认真思考，如果答案是不知道其实也是一种答案，只不过需要我们放手这笔投资。

我在上篇文章中分析了贵州茅台，因为它在我的投资组合中确定性最高、最容易预测，即便如此，我预测的时候还是有所犹豫。而长春高新是投资组合中确定性最差、前景最为悲观的公司，因此预测它更是难上加难，但不管怎么样，还是