茅台的估值基础与美国国债利率紧密相连。具体来说，当贵州茅台股价为1935元时，其

$贵州茅台(SH600519)$  

茅台的估值基础与美国国债利率紧密相连。具体来说，当贵州茅台股价为1935元时，其对应的利率是2.4354%，而基差则为2.0646%。当前，美国的利率区间位于4.5%至4.75%。基于这一利率环境，我们进行了如下假设分析：

若美国加息25个基点，茅台股价将调整至1755元；

加息50个基点，则股价降至1605元；

加息75个基点，股价进一步下滑至1479元；

若加息达到100个基点，茅台股价将跌至1372元；

在极端情况下，若美国加息125个基点，利率升至5.75%至6.00%的区间，茅台股价将创新低，降至1278元。

以当前美国国债利率为参照，1885元的茅台股价已可视为一个阶段性的高点。值得注意的是，2023年4月12日，贵州茅台的收盘价已经下跌至1694.10元。这一市场动态验证了我们先前的分析：若5月份美国加息25个基点，茅台股价将回调至1605元左右。这一推论不仅具有实证基础，而且是对市场趋势的深刻洞察。

桐荔，于2023年2月25日提出以上分析。