数字生活营销收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括数字生活营销和银行卡商品邮购分期两项，其中数字生活营销占比75.78%，银行卡商品邮购分期占比12.38%。
2、数字生活营销收入的下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收3.70亿元，与去年同期的4.55亿元相比，下降了18.56%。
营收下降的主要原因是：
（1）数字生活营销本期营收2.81亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降了20.38%。
（2）商品邮购分期本期营收4,582.61万元，去年同期为8,170.15万元，同比大幅下降了43.91%。
近两年产品营收变化
3、商品邮购分期毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度数字生活营销毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的21.36%，增长到2024年半年度的24.99%，2020-2024年半年度商品邮购分期毛利率呈增长趋势，从2020年半年度的67.63%，增长到2024年半年度的78.06%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
2024年半年度，旗天科技营业总收入为3.70亿元，去年同期为4.55亿元，同比下降18.56%，净利润为-1,412.68万元，去年同期为-1,701.24万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为201.29万元，去年同期为489.36万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失40.75万元，去年同期损失455.21万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出156.15万元，去年同期支出348.58万元，亏损有所减小。
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，旗天科技形成的商誉为1.76亿元，占净资产的22.86%。
商誉结构
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏小旗欧飞科技有限公司。
江苏小旗欧飞科技有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，江苏小旗欧飞科技有限公司仍有商誉现值1.76亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.73亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-42.19%，2023年末净利润为2,600.41万元。由此判断，商誉存在减值的风险。
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,081.78万元，同比盈利缩小75.03%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
（2） 收购情况
2019年末，企业斥资4.72亿元的对价收购江苏小旗欧飞科技有限公司46.0%的股份，但其46.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.73亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达172.99%，形成的商誉高达2.99亿元，占当年净资产的12.75%。
（3） 发展历程
江苏小旗欧飞科技有限公司承诺在2019年至2022年实现业绩分别不低于6000万元、8000万元、10000万元、12000万元，累计不低于3.6亿元。实际2019-2022年末产生的业绩为6,103.74万元、8,392.49万元、9,663.04万元、1.17亿元，累计3.59亿元，未完成承诺。
江苏小旗欧飞科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
江苏小旗欧飞科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值3.79亿元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计7.83亿元，占总资产的46.57%，相较于去年同期的7.26亿元小幅增长7.90%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
本期，企业应收账款周转率为0.55。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从131天增加到了327天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账3061.15万元，2021年中计提坏账36.04万元，2022年中计提坏账84.09万元，2023年中计提坏账130.31万元，2024年中计提坏账137.00万元。）
重大资产负债及变动情况
其他流动资产减少
2024年半年度，旗天科技的其他流动资产合计1.42亿元，占总资产的8.44%，相较于年初的1.94亿元减少27.01%。
主要原因是卡密或卡券减少4,451.43万元。
2024半年度其他流动资产结构
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、经营评分及排名
经营评分：13总排名：5302/5337
行业排名（营销代理）：24/25
营销代理行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损1,412.68万元，亏损较上期有所好转，主要是由于减值损失的大幅下降。
公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损1,304.87万元，归因于营收和毛利率的同步下降。
风险方面，江苏小旗欧飞科技有限公司存在极大的减值风险。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年09月13日）
可以看到，近期旗天科技PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
旗天科技神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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