重温白酒去库存的历史

白酒，尤其高端白酒，自始至终，依托的是商务需求。而商务需求，在过去40年高速经济体的增长过程中，在基建、房地产、汽车、互联网等等场景下，都出现过。但有高光也就有低迷。

每一次白酒去库存，都是时间漫长的，惨烈的，反复震荡的。历史上看，繁荣了很久的公司和行业，调整起来都是惨烈的。这次地产股普遍都跌了95%以上，而所有行业中，和地产最接近的，就是白酒行业，都是繁荣了二十年，都是产品没有保质期，都是库存巨大，都是过去二十年供给大量扩张，需求稳定缓慢增长，都是供过于求，繁荣时间越久，调整时间也会越漫长。

1990-1998白酒大牛市，之后白酒危机爆发，除了茅台五粮液之外，泸州老窖，古井贡酒，酒鬼酒，等利润一直下滑，到2004年才业绩反转，股价也在2005年见底。用时7年。

第二次白酒业绩大爆发，是2004-2012。用时八年，白酒龙头业绩股价普遍增长十倍。之后从2012-2016差不多调整四年，之后2016-2023经历了业绩五倍，股价近二十倍的大牛市。用时7年。

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