资金正在流向创新药板块。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
一方面，降息周期开启，创新药板块有望受益于流动性回暖；另一方面，企业本身也开启频繁回购增持，以真金白银力挺低迷股价。
9月19日晚间，石药集团发布公告称，董事会已进一步决议，将根据市场情况自本公告日期起计24个月内，按董事会不时决定的时间及次数，在市场上回购总额最多50亿港元股份，回购的股份将被注销。截至9月19日收盘，石药集团总市值为556亿港元。石药集团今年已经进行过几次大手笔回购。公司此前在半年报中披露，已于2024年上半年完成总额3.87亿港元的股份回购。同时，公司董事会已批准进一步回购总额最多10亿港元的股份回购计划，其中约7.73亿港元已于9月19日公告之前用于回购公司合共163860000股股份
回购的不止石药集团一家。近日，包括药明康德、卫宁健康、甘李药业、泰格医药、步长制药等纷纷发布回购股份公告；据不完全统计，A股市医药行业已回购金额在7、8月创出新高，具体来看， 7月回购金额达到112.53亿；8月达到159.9亿。事实上，从2024年初，药明康德、凯莱英、恒瑞医药、泰格医药等众多医药企业曾掀起一轮股份回购热潮，以重金来提振行业及市场的信心。
药明康德连续三次拟累计回购达30亿元。最近一次是9月10日，药明康德晚间披露《关于2024年第三次以集中竞价交易方式回购A股股份的回购报告书》。公司计划以自有资金10亿元回购A股股份用于注销，以此来维护公司价值和股东权益，增强投资者信心。此前药明康德已分别于2月5日及5月22日累计完成20亿元A股股份注销式回购。
恒瑞医药近一年计划用于回购股份的资金介于 6亿元-12亿元之间。上半年该公司总营收同比增长了21.78%至136.01亿元，净利润同比亦增长了48.67%至34.32亿元，以最高不超过12亿元算，用于回购股份的资金，占恒瑞医药上半年净利润的比例高达34.97%，且自今年5月中旬董事会审议通过相关回购方案至8月底，该公司已砸下约1.03亿元回购了258.32万股。
凯莱英1月底宣布拟以6亿元-12亿元回购股份，用于后续实施员工持股计划或股权激励及注销减少注册资本。
泰格医药预计会砸下5-10亿元回购股份，截至8月底，已累计斥资1.91亿元，回购365.52万股。
公司选择回购股份，一方面表明公司现金流充裕，有能力通过这种方式向市场展示其对未来发展的信心；另一方面，也是公司认为当前股价被低估，通过回购提升每股收益，间接提高股票内在价值的体现。敲黑板，像药明康德、石药集团这一类直接注销回购的股份可以减少流通股的数量，从而增加每股收益，对于股价的上涨是有利的。
困境反转？比历史上96%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
往后看，11月，2024年创新药医保谈判结果将公布。创新药产品纳入医保是其快速放量、提高渗透率、为创新药企业变现的“捷径”。2024年国家医保谈判工作已经于7月1日正式启动， 2024年11月将和国内创新药企完成集中谈判，谈判结果预计于2024年11月公布。在今年“创新药全链条支持”政策的指引下，创新药谈判成功率有望再创历史新高，持续提高创新药板块情绪。
截至2024/8/30，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.4倍，处于指数发布以来4%的历史低估位置，比历史上96%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/8/30）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-7月-25.1%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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