从投资人的角度来看，中国船舶和中国重工的这次合并预案超出预期，尤其是在当前船舶行业处于上行周期的背景下，对我们这些投资者来说是个很好的机会。
具体来说，这次合并是通过中国船舶吸收中国重工来进行的，换股比例是1:0.1335，也就是说每1股中国重工可以换成0.1335股中国船舶的股票。换股价格分别是中国船舶37.84元/股、中国重工5.05元/股，明显高于停牌前的股价比例。这个换股价本身已经传递了管理层对合并后前景的信心。如果合并后股价走势保持同步，对我们持有股票的投资者来说是个不错的选择。
目前，船舶行业正处在上行期。从数据看，新造船价格指数今年已经上涨了6.4%，行业周期非常明显。回顾1990到2008年的船舶周期，船型的平均船龄从13-14岁降到8-9岁之后，周期才结束。而现在全球船舶的平均船龄已经超过11岁，表明我们现在只是处在老龄化初期。这意味着未来几年，船舶更换需求可能会继续推高订单量。而且全球造船产能扩张的速度还赶不上老旧船只的更替速度，这对行业是一个长期的利好。
合并之后，产能协同效应会非常明显。两家公司的合并将使他们的全球市场份额，按DWT计算能达到33%，按CGT计算也能达到18%。如果中船集团的所有造船资产最终完成整合，全球市场份额可能会进一步扩大到40%和23%。这一规模意味着中国船舶在全球造船行业的地位将更加稳固，也有机会拿下更多国际订单。
关于市值，合并后估值区间在2638亿到4137亿元之间。如果按现在较低的市值/订单金额（P/O）估算，对应市值约为2638亿元；如果P/O值回升到1倍，市值可能达到3641亿元；而在更乐观的情况下，若船价继续上涨，市值可能突破4000亿元。对于我们长期持有的投资者来说，这里有相当大的上涨空间。
当然，接下来还需要关注几个关键点：（1）中国重工的非船厂资产，比如柴油机业务，如何处理；（2）中国船舶旗下中船柴油机的股权怎么安排；（3）未来解决同业竞争时，如何处理沪东中华和中船防务的整合方案和对价。
总的来说，这次合并为我们提供了一个清晰的战略方向，尤其是在行业周期和手持订单量的支撑下，未来市值增长的空间很大。对于长期投资者来说，这是一个非常值得关注的机会。
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