今年上半年，社零增速仍存压力，但是从行业的中观视角来看，仍存在结构性机会。首先汽车行业，在行业销量增速平缓，价格战烈度延续的背景下，我们发现一些车企新车供不应求，均价与毛利率均超市场预期，头部品牌强者恒强的格局正在逐步显现。互联网行业也逐渐从互相内卷切换到新模式与高端化的创新上来。而 AI的发展也更多的走向了硬件落地与更加具体的商业模式上。
从上个季度的实际情况来看，新能源车行业的发展，延续了国产的强势，且头部企业的优势仍在扩大。鸿蒙智行与小米在中高端市场订单表现大超市场预期，产品持续供不应求。新势力车企依靠过硬的产品力与较高的综合服务水平，在增加了终端优惠，产品性价比大幅提升的情况之下，订单有明显回升，同时比亚迪推出了 dmi5.0让 15 万元以下的整车市场性价比竞争更加激烈。在人形机器人行业，产品的行动能力和外观正在以肉眼可见的速度迭代。但因为马斯克在特斯拉的股权归属争议，市场对行业的发展信心有所下调。目前股权争议解决，我们期待下半年行业能出现更显著的商业化进展。互联网行业，正在往我们期待的方向发展，行业头部龙头降本提效，一季度业绩普遍超预期，巨头之间互相竞争的激烈程度有所减弱。同时我们观察到垂类平台的流量增长与商业化进展，受宏观经济的影响较小，国内互联网公司在 AI聊天和搜索，AI对广告营销的提效，以及文生视频等多方面都取得了明显的进展。
展望后续，我们仍然预计头部的电动车国产品牌在销量和盈利上进一步拉开与行业平均水平的差距，看好互联网垂类平台公司获得超越宏观经济与互联网平均水平的增速，新消费中能成长出一批高质量的国产品牌，继续关注人形机器人行业的技术与产品迭代。
$信澳新能源精选混合A(OTCFUND|012079)$$信澳新能源精选混合C(OTCFUND|020624)$$信澳星奕混合A(OTCFUND|011188)$$信澳星奕混合C(OTCFUND|011223)$
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