香港万得通讯社报道，9月19日，中国船舶、中国重工复牌。根据重组公告，中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股中国船舶股票。这是A股史上最大吸并交易，都有哪些关键点？历史吸收合并有哪些？
中国船舶、中国重工复牌
9月18日晚，中国船舶、中国重工发布《中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》。
根据中国重工公告，公司与中国船舶正在筹划重大资产重组，将由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。此次交易构成重大资产重组及关联交易，完成后中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶成为存续公司，实际控制人不变。股票并将于9月19日复牌。
中国船舶的换股价格按照定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定为37.84元/股。中国重工的股票交易均价确定为5.05元/股，并由此确定换股比例。中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股中国船舶股票。
9月19日早盘，中国船舶复牌高开逾7%，中国重工涨0.4%。
方案关键点分析
作为A股史上最大吸收合并交易，本次合并涉金额超1100亿元。从停牌前股价异动、换股比例、现金选择权等方面来看，有很多细节值得投资者关注。
停牌前（9月2日收盘），中国船舶报收34.9元，跌9.04%，市值1561亿元；中国重工报收4.98元/股，跌6.39%，市值1136亿元。
如果按照停牌前中国船舶、中国重工收盘价计算，换股价较收盘价高8.42%、1.41%。如果最终方案实施，被合并方中国重工现股价略有优势。
同时，中国船舶异议股东收购请求权价格定为30.27元/股，中国重工异议股东现金选择权价格定为4.04元/股；均按120日均价的80%确定。
从现金选择权来看，中国船舶异议股东收购请求权较前收盘（34.9元）折价13%左右；中国重工异议股东现金选择权较前收盘（4.98元）折价19%左右。如果最终在换股和现金选择权上做决策，或许等待换股更有优势。
从“南北船合并”历史来看，2019年10月25日，中国船舶工业集团有限公司（中船集团）与中国船舶重工集团有限公司（中船重工）实施联合重组。新设中国船舶集团有限公司，中船集团和中船重工整体划入中国船舶集团。
本次重组完成后，存续上市公司将成为资产规模、营业收入规模、手持船舶订单数均领跑全球的世界第一大旗舰型造船上市公司。为中国船舶集团建成世界一流船舶集团、成为全球船舶行业的领军者奠定坚实的基础。
并购重组迎政策红利
近期资本市场持续受到高层重视，有关并购重组的消息频频刷屏。
9月18日，国常会表示，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点。鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。
9月12日，证监会主席吴清表示，证监会将落实新“国九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，多措并举活跃并购重组市场。
9月11日，证监会相关负责人表示，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃。
2月5日，证监会召开支持上市公司并购重组座谈会，提出“进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值”。
1月11日，国务院国资委在京召开地方国资委负责人会议，总结2023年国资国企工作，研究部署2024年重点任务。
央国企改革加速，近期多例国央企重组并购推进中。鉴于中国船舶、中国重工复牌，瑞银证券9月19日发布评级报告称，维持中国船舶“买入”评级，最高目标价为50元，与此前最高目标价一致。
浙商证券表示，建议关注船舶行业板块性机会。1）行业高景气：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。2）竞争格局改善：中国船舶换股吸收合并中国重工预案发布，船舶总装资产整合开启，造船行业竞争格局有望优化。3）中船集团协同效应提升中船集团旗下总装资产整合有望加强协同效应、提升规模效应和精益化管理水平。
历史换股合并统计
据Wind数据统计，A股历史中，共发生57例换股合并事件。第一例发生在2004年1月5日，TCL集团换股吸收合并TCL通讯：每股TCL通讯流通股折为TCL集团流通股新股折股比例4.96478873。
经过多年发展，资本市场已经产生了：A股换A股，B股换A股，B股换H股等金融创新案例。另外，还有非上市公司换A股实现上市、集团公司换A股实现整体上市等。
近些年，中航机电、*ST平能、首商股份、葛洲坝、粤华包B、营口港、东贝B股、小天鹅B、小天鹅A、外运发展、深基地B、华北高速等通过换股完成上市，相关案例如下：
来源：Wind
$中国船舶(SH600150)$$中国重工(SH601989)$$建发股份(SH600153)$
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