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1. 北京时间9月10日，苹果、华为两大科技巨头先后召开了新品发布会，备受关注的iPhone 16系列和全球首款三折叠屏手机HUAWEI Mate XT 非凡大师终于面世。而就在今天（9月20日），HUAWEI 三折叠手机和iPhone 16系列将正式发售，AI、三折叠两大技术正面交锋，到底谁更受到市场认可，也将在未来逐渐揭晓。华为和苹果，你更pick谁？
站在用户的角度来看，这两款手机各有亮点，满足了相应受众的偏好。
对于苹果用户而言，iPhone16的发布，意味着终于可以用上AI手机了。早在6月，苹果推出了其人工智能系统Apple Intelligence。作为苹果首部专为Apple Intelligence设计的手机，iPhone 16系列无疑代表着苹果在AI时代的动向。
为了配合AI所需要的性能，硬件方面同样也迎来全系升级，iPhone 16的芯片直接跨代由A16升级为A18。官网称，A18的“16核神经网络引擎针对大型生成式模型进行优化，运行机器学习模型的速度，相比A16仿生芯片提升最高可达2倍”。
不过，美中不足的是，目前Apple Intelligence上线的国家和地区有限。苹果在发布会上提及“将在明年支持中文、法语、日语、西班牙语等其他语言”。这也意味着，对于国内用户，iPhone16可能无法实现AI功能。不过，市场也普遍认为，随着AI的持续推进，16、17等系列的陆续推出，未来三年可能会是苹果终端销量的大年。
站在产业投资的角度来看，今年被称为“AI手机元年”。今年以来，主流手机厂商均纷纷入局AI手机这一赛道。8月，谷歌宣布将推出深度集成人工智能的Pixel智能手机新系列。不久前，vivo正式发布了全新一代AI手机vivoY300Pro，搭载了vivo自研操作系统OriginOS4，拥有AI蓝心大模型。可以说，AI是TMT科技行业最核心的投资方向。IDC预测，随着越来越多手机品牌的旗舰产品采用内置的GenAI功能，到2024年底，GenAI智能手机将激增344%，占据18%的市场份额。
再看华为。华为发布会的重头戏是首款三折叠屏手机HUAWEI Mate XT 非凡大师。据报道，一开启预订，就有300多万人涌向了华为商城官网。余承东介绍，华为耗时五年解决了屏幕和铰链的技术突破，全球首创华为天工铰链系统，实现双轨联动，手机铰链系统首次实现内外弯折。
一般来说，三折叠屏手机主要新增了一块屏幕、一个铰链。多一个铰链更容易出现质量问题，折痕也会更明显，这就对三折叠屏手机屏幕、铰链加工技术都提出了更高要求。
在三折叠屏手机的研发投入、储备方面，国内主流手机厂商普遍都有布局。此前，荣耀、OPPO、传音控股等公司三折叠屏概念机也纷纷被曝光。荣耀CEO赵明就曾表示，荣耀在三折甚至卷轴屏等更多形态折叠屏技术都有布局，但后续要根据市场需求来确定商业化的时间节点。
当前来看，以华为代表的中国手机厂商，正引领着全球折叠屏手机市场。折叠屏这块市场渗透率本身较低，后续可能是一片蓝海也未可知，Counterpoint Research近日发布报告表示，全球折叠屏智能手机出货量在2024年第二季度同比增长了48%，中国折叠屏手机占总出货量超过一半。（数据来源：财联社）
2. 如何看待整个消费电子板块的后续表现呢？
接着刚才的话题，先说苹果方面的潜在提振作用：
1）Apple Intelligence功能对首批北美市场可能会有“尝鲜”提振效应，今年下半年iPhone16新机出货量有机会高于15系列；
2）本次苹果还发布了apple watch，airpods等新品，端侧AI有望从手机/PC向穿戴设备（AI眼镜等）延伸，预计今年旺季可能会有更多新品刺激，产业链多个环节的价值量有望提升。
除此之外，9月开始，消费电子行业进入传统旺季，迎来主流厂商产品的密集发布期，有望带动消费者购机热情，推动产业链业绩规模增长。
整体来看，IDC也上调了全年全球智能手机出货量预测：2024年全球出货量将同比增长5.8%，约为12.3亿部。而此前IDC的预测涨幅为4%，约为12.1亿部。
从整个产业周期看，创新始终是科技板块行情的核心驱动力，AI已经成为智能手机的下一个风口，三折叠是手机形态的又一次突破，智能手机产业正迎来新一轮创新升级与更新迭代，带动智能手机销量回暖。从估值来看，消费电子板块估值处于底部，以消费电子相关ETF跟踪的国证消费电子指数为例，经过2个多月的回调后，当前整体市盈率TTM仅有29倍，处于历史低位，新一轮的换机需求有望提振消费电子板块的盈利和估值水平。
（图片来源：wind）
3. 说到华为手机，除了折叠屏，其在通信方面也有一些值得关注的地方，比如卫星通话以及更好的5G网络性能，此前华为表示，2024年将会推出面向商用的5.5G全套网络设备，有机构认为，华为新机有望成为首款支持5.5G标准的智能手机。那么可否为大家解读一下，智能手机网络升级，是否会为5G通信产业链带来机会？
从整个电子、通信产业周期看，2G-3G再到4G、5G的演变，均引发了消费电子以及通信行业的创新周期，资本市场相关板块也经历过不少高光时刻。
以5G通信主题指数为例，这个指数是选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为指数样本，例如5G基础建设、终端设备以及应用场景。因此也涵盖了很多像立讯精密、歌尔股份、兆易创新、工业富联、中兴通讯、中际旭创、紫光股份等消费电子以及通信设备的龙头企业。
2020年运营商 5G相关资本开支由 2019年的 409亿元同比增长超300%达到 1,818亿，5G通信主题指数受到强催化。$5G通信ETF(SH515050)$
今年2月，华为与小米举行发布会，华为发布全新的小折叠旗舰手机Pocket2，小米发布新机14Ultra。Pocket2搭载灵犀通信，支持双向北斗卫星消息；14Ultra支持双向卫星通信，包括实时语音、双向短信。预计华为新机将继续延续并加强其天通卫星通话以及北斗卫星消息等功能。而随着手机直连卫星技术的快速发展，加快渗透融入手机等应用场景，手机直连卫星技术创新应用有望加快落地，助力卫星互联网相关行业提速发展。
5G网络方面，华为此前表示，2024年将会推出面向商用的5.5G全套网络设备，有机构认为，华为新机有望成为首款支持5.5G标准的智能手机。5.5G，也就是5G-A，是现有5G的进一步增强，与5G基础版本相比，5G-A有望使上下行速率提升10倍、连接密度提升10倍、时延进一步降低，并将定位精度提升至厘米级。
【小科普：上行千兆：当前5G网路对下行资源的分配远高于上行（主流时隙配比包括7：3或8：2或3：1等），上行速率限制了5G网络赋能智慧工地/服务机器人/城市安防/工业互联等广域大上行业务。根据IMT-2020（5G）推进组，5G-A有望实现千兆上行速率10，即在5G基础版本约100Mbps上行速率基础上，提升近10倍至1Gbp。我们认为，上行千兆的通信能力有望突破当前5G网络在大上超宽带业务场景的落地瓶颈，拓展5G网络的应用可能性。】
应用场景方面，不同于过去3G、4G网络从以人为中心的联接，5G、5G-A扩展至人与家、车、企业之间的跨域互联，具体所对应到的场景比如说有智能家居、智慧交通、低空经济、车联网、城市安防、XR等等。因此，如果5G-A有望在华为手机上实现商业化落地，那对于板块可能会有一定催化。
4. 说到5G通信板块，自7月阶段高点以来，板块持续回调，走势比较波折，尽管AI的进展还在持续，但是海外英伟达等股价扰动比较大，也带动国内AI龙头的大幅波动，对国内的相关产业链造成了比较大的压力。不过，就在北京时间2024年9月13日，OpenAI正式公开一系列全新AI大模型，旨在专门解决难题。新模型可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。看来AI有望达到“Next Level”，那么处于上游算力环节的5G通信是否会迎来转机？
根据OpenAI官网介绍，OpenAI数理计算能力突出，相比其他模型更为“专精”。在编程竞赛题（Codeforces）中，OpenAI o1排名第89位，在美国奥数预选赛（AIME）中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题（GPQA）基准测试中的准确率超过了人类博士水平。更为“精简版”的o1-mini在AIME和Codeforces等评估基准上几乎与OpenAI o1的性能相当。我们认为o1-mini能够成为一种速度更快、成本效益更高的模型。
除此之外，OpenAI o1最大引入了思维链CoT，这也代表着，它产生的数据有望刺激交换机间通信需求，从而拉动产品升级和放量。根据产业公司基于ChatGPT 4引入专家层的建模分析，在引入AI模型后，交换机间通信数据量将从原来的0.07PB提升到8.6PB，增长超100倍。
那么随着AI达到“Next Level”，服务器、交换机、AI芯片等算力核心环节有望受益，值得注意的是，受益于AI算力+消费电子双轮驱动，wind数据显示，5G通信ETF跟踪的中证5G通信主题指数（代码：931079.CSI）2024E归母净利润同比增速将达到32.76%，且在2025、2026年均保持超20%以上增速。截至2024年9月18日，该指数PE估值仅为25倍，低于历史超90%的时间段，投资性价比突出。$华夏中证5G通信主题ETF联接C(OTCFUND|008087)$
图片来源：wind
信息来源：wind，各大券商研报，华夏基金
#Mate XT开售秒光，华为概念股大涨##中信证券：OpenAI o1推理升级 ##周鸿祎：华为Mate XT创新超过苹果#$立讯精密(SZ002475)$
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